3月24日下午，由新浪财经与中粮期货共同主办的期货投资全国公益巡讲第四期在宁波举行，本期主题为“以期货抢占商品股市先机”，东方证券研究所金融衍生品首席分析师高子剑做了“如何用股指期货研判大盘涨跌”的主题演讲。他介绍了期现指价差正指标的三种形态，即低买高卖、追涨杀跌、突破，以及如何据此研判股指涨跌。

    以下为发言实录：

    高子剑：接下来是我们要减少的重点：价差的形态，这是我们

    第二种正指标的形态叫追涨杀跌。刚才各位看到价差和价格的图，下面灰色的线是价差，蓝色是大盘走势，刚才看的是反向，现在是同向，大盘涨的时候价差高，大盘跌的时候价差低，它做什么呢？他就是做追涨杀跌，怎么理解呢？很简单，假设现在有一位朋友，跟我们说某某股票很好，很有投资价值，结果隔天这个股票涨了，我们就问他你有没有买这个股票，他说有，我跟你说这个股票很有投资价值，所以我追进去了，再过一天这个股票下跌，我们再打电话问他，跌了你有没有加仓，他说没有，我看他跌就全部卖光了。可以看出他虽然说股票有投资价值，但他的行为可以看出他根本没有信心。这就是一个下跌的信号。

    在2010年5月24日到28日，这个礼拜就是非常好的案例，我们一天天看，这是5月24日礼拜一，一直到礼拜五，5月24日当天是朝阳线，往下一对，当天升水幅度比较大，这一天高开高走，多方非常有热情追进去了；礼拜二，收阴线，开低走低，往下升水不见了；礼拜三，底部是一个十字型，最低点没有破位，这个时候多方觉得比较靠谱了，不会再跌了；往下一对升水是比较高的。礼拜四，也是比较大的阳线，升水比礼拜三更高，多方更有信心。到礼拜五，高开，而且往左边开，没有比这个开盘价更高的，还是开在短线高点，结果当天收了阴线，收盘价比前一天还要低，往下一对你看当天升水比前一天下降。

    第三种正指标的形态是突破。刚才各位看到那一张是低买高卖的图上，现在我们稍微做一写改变，在上涨的时候，原来升水应该下降，现在升水不下降反而上升，就代表前面每一次到这个高点的时候你往下一对，他的升水都很小，所以每次逢高的时候多方采用卖出，结果下来第四段上涨的时候，升水不下降反而上升，因为他认为这个高点不能卖，大盘会突破这个高点往上涨，如果卖的话会亏很大，反而要追涨，所以这就是突破的信号。我们来看一下例子，这是2010年6月21日，早上上涨的时候升水是下降的，上涨的时候升水下降，其实是一件很正常的事情，当下午继续涨的时候升水不下降反而上升，这就是很明确的追涨信号，多方认为今天是一个大行情，会突破，行情大涨。确实以这一天来讲，6月21日涨了接近一百点，涨幅4%，比较大。同样的例子，只是说我们现在把上下方向做一个对调，6月28日下午和29日上午，市场做一个缓跌的格局，在市场缓跌的时候，升水呈现逐渐上升的趋势，所以我们说市场下跌了，升水上升大家多承接一点、多买一点，这是很正常的时候，逢低大家都买一点。但转折在，当29日中午2700点的价位被跌破的时候，升水不上升了反而开始下降，这个升水下降就是很重要的信号，跌到2700的时候多方实在是接不动了，开始杀跌，当天很可能会往下有一个大跌，29日开盘的时候指数2720点，收盘的时候涨幅达到25点。