一切都是那么熟悉，漂亮的概念、庞大的用户群、微薄的收入、亏损、过高的估值，刹那恍惚，我以为我又回到了十二年前。

    美国时间2011年4月15日，人人网向美国证券交易委员会提交招股书，计划在纽交所上市，计划融资6.4亿美元。按此估价，人人网总值已超过40亿美元。（4月17日《北京晨报》）

    按人人网的招股书披露，截至3月末，人人网有活跃用户1.17亿，2008、2009和2010年，人人网净收入分别为1380万、4670万和7650万美元；2008年，持续运营的净利润为5190万美元，2009和2010年分别净亏损6830万和6120万美元。

    就是这样一个公司，估值超过40亿！

    我从来并不歧视互联网企业，也没有对概念股戴有色眼镜，但是，人人网真的值

    国外对中国的市场并不了解，他们会看到1.17亿活跃用户，是1.17亿！中国有4.6亿网民，是4.6亿，超过了美国总人口！一想到这个庞大的市场，他们就跟当年刚签定了《南京条约》的列强一样欣喜若狂：只要有1%的人进行消费，也是个了不得的数字啊！但他们并没有看到，与欧美日等发达国家不同的是：中国的网民，其消费能力并不强！惟有业绩才能体现企业的价值，中国庞大的网民基数在盈利面前，也只能是浮云。

    陈一舟无疑是个很会讲故事的人，他不跟你讲“盈利”，而是跟你讲“预期盈利”，说白了就一句：我们集合了Facebook和Groupon两者的优势，我们未来将会赚很多钱！是的，未来，买股票就应该买未来收益——但同时别忘了，买股票就是“博傻”，这是谁都知道的事。

    互联网企业能不能赚钱，这是有前车之鉴的。就拿去年刚上市的优酷来说，股价一度很火，但直到现在，也未曾盈利。没有盈利，究竟是什么在支持股价？没有盈利，谈市盈率毫无意义；如果拿营收比来说，优酷的股价已经是其营收的近百倍了！

    同样的情况，人人网没有盈利，也就无所谓市盈率；其2010年营收是7650万美元，相比起其差不多40亿美元的估值，那是1/52！更何况，其7650万美元的营收是从哪来的呢？是靠2009年、2010年两年的浩大的广告攻势赚来的。一年两年的，风投可以给钱你烧，但可能持久吗？烧钱可以吸引眼球，但有眼球与未来有多少的发展空间完全是两码事。人人网现在有1.17亿活跃用户，但中国网民也只有4.6亿，由此可见，其社交网络的天花板也差不多要到了。

    再看未来收益。我们不得不承认，过去的一年多来，“停车”、“偷菜”等小游戏红火得紧，给SNS网站带来了大量的收益。但是，我们可以看到，即使如此，一说到“偷菜”，大家先想到的是开心网而不是人人网；除此之外，我们也可以看到，最近半年来，“停车”、“偷菜”这等小游戏已趋没落，社交网站已经不如往日受欢迎了——人人网急着上市，是不是正因为此，想赶上个末班车？

    无论如何，到美国融资，圈国外的钱，于我等升斗小民来说，影响其实并不大，甚至很值得我等支持的。如果人人网如愿按其核定价格融到预期的资金，跟方鸿渐买文凭一样，这事也许是中国自有外交或订商约以来的第二次胜利。