在通胀水平走低及外汇占款负增长的宏观背景下，近期关于央行适时动用存款准备金率等货币政策工具的呼声较高。观察人士判断，未来货币政策仍将在稳健的基础上进行适度微调，存款准备金率下调动力趋强，窗口期将在未来一两个季度尤其是明年2月前后开启。同时，不排除近期央行通过差别准备金率调整引导信贷平稳增长。

　　数据显示，10月外汇占款余额减少超过200亿元，近4年来首现负增长。基于当月全社会总体售汇向净

　　经济学家认为，未来受人民币升值预期弱化甚至贬值预期显现、资产收益降低、利差收窄及欧债危机深化等因素影响，资金回流海外或成较长期趋势，这可能导致央行货币政策调整加速。

　　公开市场11月到期资金量为3250亿元，处于适中水平。明年1、2月到期资金量较少，仅为520亿元。一方面央行需要通过逆回购和减少央票发行来调整市场的流动性；另一方面，春节等季节性因素导致的流动性紧张也将加大普降准备金率的可能。观察人士表示，尤其是明年2月前后，资金紧张或再次引发部分地区民间资金链条断裂，货币政策应提前作出适当调整。

　　今年9月开始实施的扩大存款准备金计提范围的政策影响要持续到明年2月。在一定时期内，银行的流动性将保持在偏紧状态。数据显示，9月底银行系统超储率在1.4%的较低水平，而在10月信贷强力投放之后，超储率可能会进一步降低。超额备付水平低下将对银行间债券市场、商业银行大额支付、银行间市场资金利率等隐含较大的冲击力。观察人士分析，准备金计提政策不会朝令夕改，所以通过普降准备金来缓解银行流动性紧张局面将成为大概率事件。