本周Ａ股触底反弹，基金对市场反弹并未提前做好准备，但持续两周的整体减仓势头减弱，平均仓位基本稳定，而操作分化仍旧明显。本周创新型油气能源基金登场，半年报中持乐观态度的基金明显增加。

　　８月２５日德圣基金研究中心公布的仓位测算数据显示，本周偏股方向基金平均仓位相比上周略有降低。可比主动股票基金加权平均仓位为７９．２６％，相比上周降低０．６２％；偏股混合型基金加权平均仓位为７３．３５％，相比上周小幅降低０．５５％；配置混合型基金加权平均仓位６８．２２％，相比上周小幅下降０．３９％。扣除被动仓位变化后，本周偏股方向基金继续小幅减仓，非股票投资方向的其他类型基金的股票仓位也有小幅下降。

　　从具体基金来看，本周主动减持基金仍占据多数，而敢于在弱势中增仓的基金也有所增多，操作分歧仍旧较大。扣

　　继发行黄金基金、不动产基金之后，诺安基金再饮“头啖汤”，首只专注于投资油气类能源的基金——诺安油气能源基金将于２９日正式发行。作为一只ＦＯＦ（基金中基金）产品，诺安油气能源基金投资于基金的比例不低于本基金资产的６０％，投资于基金的资产中不低于８０％投资于石油天然气等能源行业基金，现金或者到期日在一年以内的政府债券投资比例合计不低于基金资产净值的５％。

　　诺安油气能源基金拟任基金经理梅律吾表示，现有的石油类ＥＴＦ有两种形式，跟踪原油价格ＥＴＦ与反向做空ＥＴＦ，当油价出现变化时，基金可根据情况调整标的，以达到无惧油价变化的效果。另外，由于石油的价格变化周期相对较长，且受宏观面影响较大，基金经理较容易把握住下跌与上涨周期进行调整。

　　目前，大部分基金已公布半年报，长城证券基金分析师阎红指出，从已经公布半年报的５０个基金公司旗下３２４只主动配置偏股型基金对于下半年Ａ股市场的展望来看，７５％的基金给出了明确的判断，其中半数基金持乐观或者谨慎乐观的态度；持谨慎态度的基金占约１０％；其他基金认为市场将延续上半年的震荡格局。行业配置方面多数基金认为下半年宜兼顾低估值蓝筹的估值修正机会及成长股调整后的机会。

　　持乐观态度基金主要预期，下半年通胀压力在需求放缓、货币收紧、输入型通胀压力降低的三重作用下有望逐步得到缓解；宏观调控紧缩政策也将逐步进入尾声，保持ＧＤＰ的适度增长，将成为政策的出发点。甚至不排除出现阶段性的、适度的放松，预期下半年的股市流动性环境要优于上半年。

　　随着宏观调控紧缩政策逐步进入尾声，经济增长可能摆脱短期调整，实现软着陆。受政策影响的各行业增长虽趋缓，但上市公司股价已经反映了这种预期。同时经济结构转型也不断产生市场亮点，保障房建设、十二五规划受益行业、中西部、产能升级等正在成为新的经济增长点。

　　目前Ａ股市场中大盘蓝筹估值水平无论是从历史上，还是国际比较来看，都处于较低的水平，指数的系统性风险不大。

　　不过，持谨慎态度基金认为，资本市场供给仍然增长较快，下半年预期新股发行仍然会保持较为密集的状态，从而分流二级市场资金，股票市场仍难见赚钱效应。