CPI再创年内新高，引发加息预期迅速升温；人民币对美元汇率中间价连续创出汇改以来新高，则令升值再度成为热议话题。在两大预期的相互博弈中，近期本已频繁震荡的A股市场，或迎来又一番扑朔迷离。

两大预期博弈A股

9月11日，国家统计局公布的宏观经济数据显示，8月居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.5％，不仅创下年内新高，更成为22个月以来的最高点。

高企的CPI数据加热了市场对于加息的预期。 有人猜测，央行会随即推出加息举措。与此同时，人民币升值预期也在近期迎来高潮，连创新高。

一般来说，加息会加重上市公司利息负担、加剧市场资金面压力，对A股市场而言是利空因素。而升值会吸引国际资本大举流入，也会提升航空、造纸等“加息概念”板块的估值水平，因而会对A股市场形成利好。

同步升温的两大预期暗中博弈，令震荡中的A股市场显得更加难以捉摸。

升值预期略占“上风”

由于部分市场人士预料的周末加息并未出现，沪深股市13日小幅高开。 在不同预期的影响下，以往经常共同进退的房地产和金融保险板块出现了截然相反的走势。前者涨幅领先，后者则在涨幅榜上处于“垫底”位置。

从13日当天沪深股市的走势中，已经可以窥见两大预期博弈的身影，而升值预期似乎略占“上风”。其中一个重要的原因，就是宏观数据引发的加息担忧似乎很快得到了缓解。当日海内外专家和机构纷纷发表“年内加息空间不大”的观点。荷兰国际集团经济分析员则预料中国内地加息可能会出现在明年第一季度。

在金融危机影响逐步消退的

“在宽松货币政策的吸引下，有资产升值预期的新兴经济体资本市场成为过剩流动性的流入地。而新兴经济体工业化和城市化的巨大发展前景，以及由此带来的资产价格上涨预期，也使得追逐套利空间的国际游资流连其间。”天相投资顾问有限公司首席策略分析师仇彦英说，从这个角度来看，加息和升值同样都会为A股市场吸引来更多的国际资本。

换个空间看投资

伴随CPI居高不下，持续“负利率”令“跑赢通胀”日益成为普通百姓投资理财的首要目标。

许多业内人士建议，在多空双方激烈博弈、A股市场走势不明朗的背景下，投资者不妨换个空间看投资。事实上，许多投资市场开始显现优于A股市场的投资价值。

随着“股债跷跷板”效应显现，今年以来债券市场表现可圈可点。截至9月10日，上证国债指数今年以来累计涨幅达到3.53％，远优于同期上证综指。债市表现也带来了债券基金市场的“水涨船高”，工银瑞信基金管理有限公司创下破百亿元的年内新基金首发纪录，很大程度上反映了投资者对债市投资价值的认可。

而作为内地投资者最为熟悉的境外市场，香港股市近期持续走强。截至10日，9月以来港股市场仅有一个交易日收跌，恒生指数8个交易日累计上涨逾3.5％。而来自摩根斯坦利的预测认为，恒指有望在年底前上试26193点，这意味着最后4个月港股的潜在升幅高达逾25％。