中金公司首席经济学家彭文生表示，新增外汇占款的大幅下降，反映的是资本流入大幅减少，一方面由于国内政策当局加大了对资本流入的监管力度，另一方面也受到国外货币环境变化带来的国际资本流动大格局的影响。

热钱流出为哪般

美联储将退出量化宽松(Q E )、我国经济持续下行、以及国际投行唱空中国正在成为触发当前我国热钱风险的三大因素，而叠加影响正在加剧国际热钱的撤出风险。

美国正在为量化宽松的退出做准备

中国人民银行研究局局长纪志宏表示，当前热钱流出的主要风险在于美国的量化宽松政策退出的问题，将促使资本向美国回流。而这主要取决于两个因素：一是中国经济增长本身能否保持稳定，二是美国经济的复苏是否能够持续。

独立经济学家、玫瑰石顾问公司董事谢国忠认为，美联储酝酿退出量化宽松以来，全球金融市场的反应即为去杠杆化，并减少高风险资产的头寸，新兴市场照例首先受到资金外流的冲击。面对巨大的资本外流压力，巴西、印度等新兴经济体的货币贬值严重，已从最高点跌落了五分之一。由于人民币汇率与美元挂钩，资金外流情况比巴西和印度更为严重。

交通银行首席经济学家连平也表示，未来可能导致热钱流出的几个主要因素之一，是美国经济好转使得美国市场更加具有吸引力，会吸引部分资本的回流。其次，中国经济本身的增速在下滑，也可能导致资金外流。

另一个潜在的风险因素在于，中国经济增速下滑正在加剧资金外流风险。

中国金融四十人论坛成员管涛表示，未来我国跨境资本流动仍可能出现有进有出的双向波动，中国经济未来的走势将成为热钱走向很重要的一个风险因素，如果经济继续下行，国内积累的财政金融风险可能加剧，不排除境内外唱空中国的力量借此兴风作浪。

国家统计局7月15日公布2013年上半年经济数据显示，上半年G D P同比增长7.6%，其中二季度G D P同比增长7.5%，较一季度的7.7%继续放缓。德意志银行大中华区首席经济学家马骏表示，将2013年全年的G D P增长预测从7 .9%下调至7 .6%，预计今年三季度的同比增长速度将下降至7.5%，主要原因是在PPI下降、企业信心不足的背景下去库存继续进行，再加上最近流动性困境可能加剧银行和企业囤积流动性的倾向，从而进一步导致货币流通速度的下降。下半年，中国经济增长仍有下行压力。

推动热钱流动的因素还有一个挥之不去的阴影就是国际投行的唱空力量，越是在这种不确定性加大的情况下，这种杂音就越多，而其推波助澜的作用不容忽视，“唱空触发危机”这在国际上也并不乏先例。

专家认为，热钱外流可能引起银行支付困难，如果资金大量从中国外流，也必然使得外部进一步看空中国实体经济，如果此时国际金融机构唱空中国经济，对中国经济和金融则会形成重大打击。

中国建设银行高级研究员赵庆明认为，只要宏观经济相对稳定，就不会出现一致的唱空中国经济的声音。当前中国经济增速下滑，企业利润有所下降，这本是正常的，既是长期高速增长后的自然降速，也是中国经济转型升级的现实需要。

“热钱的流出会影响市场信心，很多时候投资者有一个自我实现的过程，越赚越买，越亏越卖，所以如果扭转了这个趋势或者打乱了原来投资者的信心的话，这一点从中长期来说可能是一个更深远的影响。”上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁说。

风险引爆点须警惕

所谓热钱本身就是为套利而来的短期流动资本，既然有流入，当无利可图甚至风险发生反转的时候，热钱也必然想方设法，将资金转移出去。专家认为，热钱存在两大风险爆发点：“热钱———人民币汇率预期”反转风险、“热钱———房地产价格”轮动风险。

“最近我正在买美元，不是为了收益怎么样，主要还是考虑现在美元比较稳当。”一位银行业人士向《经济参考报》记者表示，虽然外汇存款和外汇的理财产品收益都不高，但主要是风险比较低。

热钱的流出动因从人民币升值预期的反转开始。

连平表示，当前需要防止人民币汇率预期出现反转风险，如果中国经济增速下滑，可能会带来人民币出现贬值，并逐步形成贬值预期，进而推动资本流出。

“人民币汇率小幅度、阶段性的贬值并不是问题，但应注意防止出现持续性贬值的趋势。因为现在不同于以往，当前国内外资集聚的水平已经很高，一旦遇到问题，短期冲击较大。”连平说。