7月5日是贵州茅台的除权日，在高送转的诱惑下，公司股价连日来走高。在7月3日大涨5.41%之后，7月4日茅台的股价又创历史新高，一度冲高至259.9元/股，最后报收于258.66元/股，涨幅为1.4%，而公司总市值为2685.36亿元。

对此，有业内人士表示，上市公司除权的前几天都会受到市场的炒作，茅台股价的走高也是市场行为。

开源证券高级策略分析师杨海接受《证券日报》记者采访时表示，贵州茅台复权

茅台11年分红110亿元

作为沪深两市的第一高价股，贵州茅台的股价一直是资本市场中一枝独秀，2001年8月27日公司上市，发行价为31.39元/股，上市时实际募集资金22.44亿元，上市开盘价为34.51元/股。在这公司上市的近11年时间内，公司股价从最初的开盘价34.51元/股一路走高，截至到昨日，公司股价报收于258.66元，从现有的数据看，贵州茅台股价在近11年的时间内涨幅为649.52%。而如果按照向后复权来看，贵州茅台昨日最高股价应为1227.49元。

根据同花顺iFinD数据统计显示，贵州茅台自2002年度至2012年度，实现净利润合计292.05亿元，公司同时期的分红总额为110.2亿元，股利支付率为37.74%。

如果按照成熟的资本市场来看上市的股利支付率，那么该指标越高，说明公司受到投资者的信任度越大。那么茅台的高股价与其分红有否有关呢？

“一般来说，公司发放股利越多，股利的分配率越高，因而对股东和潜在的投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉。一方面，由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使公司股票市价上升。公司股票的市价越高，对公司吸引投资、再融资越有利。不过，另一方面，如果过高的股利分配率政策，有时候会给公司带来留存收益的减少，而影响公司未来收益和股东权益，因此不同的公司对待公司发放股利的高低有自己的尺度。”一位业内分析人士对记者表示。

按照上述分析人士的话可以理解为贵州茅台平均37.74%的股利支付率对应的应该是投资者对公司的信任，因此，公司股价走高也是必然的结果。但是，在分析师杨海看来，他并不这么认为。

“在我国资本市场中，股票价格与分红多少和股利支付没有必然联系。股利支付率高，投资者追捧上市公司促公司股价上涨的理论只适用于成熟市场，比如美国股市可以采取这种方式来评价苹果公司的股票价格。但是，国内股市的股票价格是由市场供求、资金推动、成长性和非理性炒作决定的，基本与分红不沾边，因为目前一些上市公司没有诚信意识。”杨海表示。

也即是说，贵州茅台股价屡创新高与其分红并没有直接的关系。

限酒令“压”不住茅台股价

众所周知，今年以来，我国的高端白酒企业面临较大的舆论和政策压力。当飞天茅台涨至2300元/瓶时，国家推出“三公消费禁喝高端酒”令，为此，在“限酒令”发布的当日(3月27日)，贵州茅台的股价大幅下挫6.37%，公司市值蒸发142亿元。不过，有业内人士表示，茅台股价的下跌也是短期行为，白酒板块一直是机构眼中的“肥肉”。

事实上，“三公”消费禁喝高端酒令确实让茅台酒的价格有所回落，从2000多元钱降至1519元，但是，限酒令并没有限制到茅台股价的上涨，该公司股价并没有再继续下跌，而是一路攀高，并屡创新高。

“‘三公’消费政策今年不会对茅台有影响，如果接下来国家对‘三公’消费政策不放松的话，其对茅台的影响将在明年体现出来。” 白酒专家铁犁对《证券日报》记者表示。

另外，在采访中，有业内专家对记者表示，茅台近日股价走高，除了与当前要除权有关系外，还与茅台公司集团党委副书记、纪委书记赵书跃近日的发言有直接的关系。

赵书跃7月2日在贵州国资委系统创先争优活动表彰大会上表示，茅台争取2013年集团收入提前两年实现500亿，2017年提前三年实现1000亿元的目标。

不过，赵书跃这番影响公司股价利好的发言得到了贵州茅台出面澄清。

茅台日前发布澄清公告称，“赵书跃书记上述发言是在贵州省国资委系统创先争优表彰大会期间的发言，是以茅台有限公司党委副书记身份，从茅台有限公司角度就整个茅台集团国有资产管理和保值增值预期的角度提出的，茅台有限公司旗下除了本公司，还包括其他众多子公司，因此，上述发言并非是对本公司业绩的预期、承诺和表态。”

也就是说，茅台计划到2015年，茅台酒基酒产量达到45000吨的计划没有改变。

“茅台这样防御性品种股民比较看好，因为公司至少每年业绩保持平稳增长，导致大量公募和私募介入，最终不断推高了股价。这也反映出今年经济形势不好，于是机构们都谨慎了。只有被动投资采取积极防御，介入酿酒、食品与消费有关的行业以求自保。这并不代表市场对蓝筹股投资的积极态度，而是机构抱团取暖的结果。但是也要提醒大家，万一外部市场发生变化，机构也会争先恐后的逃离。随着上市公司半年报披露的进行，白酒类股票有望引爆业绩浪，但投资者也要警惕过度炒作风险。”杨海表示。