金融

　　潜在风险不容低估

　　地方债务问题不仅给财政带来压力，还可能激化国内的金融风险。“现有地方债务多为银行持有，系统性风险显而易见。”中国银行战略发展部高级经济师周景彤对《经济参考报》记者表示。

　　在周景彤看来，2012年中国银行业面临的主要风险源就是房地产和地方融资平台。他说，未来一段时间内，房地产投资的持续下滑和房价的持续下跌将使商业银行的房地产开发贷款、个人按揭贷款暴露在较大

　　其次，深化利率市场化改革将给商业银行带来业务转型等多重压力。周景彤说，2011年，随着民间资本、银行表外理财产品、信托融资不断发展，利率市场化进程被迫提速。利率市场化进程加速将对商业银行产生多重影响。一是从国际经验来看，利率市场化将加剧银行同业间的竞争，促使银行不得不抬高存款利率以吸收更多存款，同时压低贷款利率来争夺优质客户，导致利差明显收窄。二是利率市场化过程中，利率水平波动幅度将显著加大且走势较难预测，这将使商业银行控制融资成本难度加大、银行收益的不确定性也大幅增加。三是利率市场化对中期依赖利息收入的商业银行来说，短期内新业务拓展带来的利润增长难以弥补传统业务模式萎缩造成的收入下降，银行将面临转型风险。

　　另外，由于资本充足率和拨备压力持续增加，商业银行今年面临的“资本约束”依然严峻。

　　除了银行面临的风险以外，周景彤认为整体经济在金融方面还面临三大风险：银行可贷资金明显不足，部分企业正常的贷款需求得不到满足；流动性不足和流动性过剩并存，银行体系的可贷资金越来越紧张，但全社会融资总量依然较大；以理财产品为代表的“影子银行”发展迅速，不仅影响了宏观调控的有效性和针对性，而且对宏观金融和经济稳定埋下了安全隐患。

　　对此，中国人民大学经济学院副院长刘元春将其总结为“中国经济泡沫的持续和数量性货币政策的调控直接导致中国金融资源虚拟化，资金对于实体经济增长的支持大幅度弱化。”

　　判断

　　地方债务风险不会集中爆发

　　就地方债务而言，虽然存在一定的潜在风险，但专家认为集中全面爆发的可能性不大。去年部分地方融资平台资金链高度紧绷，个别平台公司由于短期资金链出现问题导致债务偿还出现困难，曾一度导致债券市场恐慌情绪蔓延。不过，多数观点认为，虽然地方政府性债务余额规模较大且增长较快，存在举债融资不够规范、不少地区和行业偿债能力较弱等问题，但其所蕴藏的风险不太可能全面爆发。

　　财政部财政科学研究所所长贾康此前接受采访时表示，总体来说，地方债过快增长的势头已经有相应的管理框架对其进行监管和抑制。另外，地方债中风险度最高的部分已经在有关部门的管理之下厘清了。应该有信心在发展地方阳光融资制度过程中，防范地方隐性债务所可能产生的局部的危机，更不可能出现普遍的全面的危机了。

　　另外还要看到中国经济发展的特性，中国经济的持续增长将有效化解诸多风险。对于地方融资平台问题，中央政策研究室原副主任、中国国际经济交流中心常务副理事长郑新立表示：地方融资平台问题是最近这一两年才突然膨胀起来的，应该说是这几年我们应对危机采取超常的措施带来的。地方融资平台这几年的发展也不能全看成是坏事，这次政府融资平台投资的项目绝大部分都是一些基础设施和公共服务的项目，留下了一批优良的资产。过上几年之后，等中国的财力增长了，这些债务的本金偿还就不成问题。

　　至于财政的减收因素增多，分析认为，导致财政减收的一个重要因素是经济增速可能放缓，这背后除内外部经济形势的复杂性外，还有出于转变经济发展方式需要，主动调减经济增速的原因，所以这样的减收也是提高经济增长质量过程中不可避免的。