通讯:三因素导致支出大幅提升
光大证券认为,在业务发展、竞争需求和政策目标的刺激下,运营商将重点发展光纤接入用户和3G用户。宽带和3G高速发展将导致运营商在接入设备、传输设备、光纤光缆方面出现网络能力不足,从而推动运营商资本性支出走高。他们预计2012年三大运营商资本性支出总额为3084亿元,同比增长10.45%。从结构上看,在系统设备、光纤光缆、ODN、家庭网关方面投资增长幅度更高。
由 于投资走高并且结构性倾向于光通信行业,他们认为2012年光通信各子行业都会达到景气高峰。系统设备、光配套、光器件三个子行业都属于以销定产的运行模式,投资走高必然利好以上三个子行业。光纤光缆虽然面临价格下滑风险,但是2012年全国各大厂商拉丝能力增幅只6%,然而运营商需求增长达到20%,他们预计行业不会出现供大于求的情况。中国移动宽带建设会进一步刺激需求,可能导致光纤价格走高。
投资策略:2012年,他们根据运营商投资增长和结构性倾向,重点推荐光通信行业,对应标的包括:烽火通信、日海通讯、亨通光电。由于工程服务、网络代维、无线网优厂商业绩与运营商投资相关性较大,建议关注:三维通信。
新兴产业:价值回归过程中的阶段性机会
国信证券认为,未来几年新兴产业处于盈利能力下滑、成长放缓、估值回归的趋势之中,部分产业面临需求困境、产能过剩和股东减持。但我国经济转型的必然趋势,相关的政策出台,以及地方政府的热情,将不断推动新兴产业的发展。
2012年将会有相关新兴产业支持政策的细则出台,从而推动新兴产业板块阶段性行情的出现。另外,需求将会有所回升,主要源于政府强制标准以及补贴支持政策的出台和实施、国外经济的平稳和相关产业下游投资的复苏。
投资策略:建议关注具有技术壁垒和成长优势的膜材料和技术,包括水处理膜、太阳能减反膜和锂电池隔膜。看好工业节能领域的高效电机、变频器,建筑节能领域的墙体保温材料和LOW-E玻璃,以及环保领域的固废处理。
关注需求可能恢复的新兴产业。随着货币政策的松动,以及海外经济的逐步走稳,一些新兴产业下游的投资和需求可能会逐步恢复,如太阳能、LED、核电、高铁等板块。但通用航空、海洋工程、大飞机制造短期内需求还难以释放,是个较为漫长的过程。
新兴产业长期增长一定高于传统产业,长期发展有分化但值得期待,考虑到新兴产业整体估值下滑、减持的压力以及个别产业产能过剩的趋势,给予新兴产业“谨慎推荐”评级。 |