第一类:全球新兴市场QDII

在投资于新兴市场的基金中，有三只是投资于全球新兴市场的，分别是国投瑞银新兴市场基金、上投摩根新兴市场基金、建信新兴市场优选基金。这三只基金都是股票型基金，至少60%的资金将投资于新兴市场的公司股票，一般将主营业务在50%以上在新兴市场国家或地区的公司即可被认为是来自于新兴市场国家或地区。

除了建信新兴市场优选基金成立不久，另外两只基金的定期报告显示，它们投资的区

研究报告指出，从这两只基金的区域配置来看，还是主要选择在香港、美国等地上市的新兴市场国家股票，只用较低的仓位直接在新兴市场股市进行投资。主要有两个原因，首先国内的QDII基金对香港、美国等市场相对熟悉，虽然投资的股票是新兴市场公司发行，但对这些股票的投资研究体系与在这些市场挂牌的其他股票一致，因此更容易把握投资机会。第二，新兴市场的股市波动相对较大，制度上也与美国等市场相差较大，因此投资成熟市场挂牌的新兴市场股票能更好地控制风险。

上述分析员特别提到，虽然在成熟市场投资新兴市场的股票有其有利之处，但是由于单个公司的股价走势和挂牌地有很大关系，因此可能和新兴市场股市的实际表现有所出入。“以中国人寿为例，该股票在美国、香港和中国内地三个交易所挂牌上市，但是走势并不完全一致。在美国和香港上市的中国人寿股价变动基本一致，但是和在内地上市的中国人寿的股价走势差距较大。其他在成熟市场上市的新兴市场公司股票价格也有这一现象，因此这些股票和所在新兴市场国家股市的风险收益特征并不完全一致，需要投资者注意。”

第二类：金砖四国QDII

在上述QDII基金中，有三只金砖四国主题基金，分别是南方金砖四国基金、信诚金砖四国基金和招商标普金砖四国基金。金砖四国是指巴西、俄罗斯、印度和中国四个国家，这四个国家作为新兴市场的代表，经济发展迅速，拥有众多具有投资价值的公司。

这三只基金可以按照投资类型的不同分为两类，南方金砖四国以及招商标普金砖四国都是指数型基金，信诚金砖四国则是FOF型基金，通过投资所在新兴市场的基金达到组合投资的目的。

从这两只指数型金砖四国QDII的投资区域看，都是挂牌地在美国，中国（香港）和英国的新兴市场上市公司，占比均为100%，也就是说它们并没有直接投资到新兴市场国家的股市。虽然这些上市公司利润主要来自于新兴市场，但是由于股价和挂牌所在地的市场有很大关系，因此这类基金和纯粹投资于新兴市场股市的基金还是有一定的区别，但总体上和新兴市场的相关性较大。

以标普金砖四国指数为例，和香港恒生指数、MSCI新兴市场指数的相关性达到了0.9639、0.9785和0.4266，应该说标普金砖四国指数和新兴市场股市高度相关的，而和美国等成熟市场指数低相关。因此投资者可以通过组合配置达到分散风险的作用。

从标普金砖四国指数的特征看，具有高风险高收益的特点。以2005年至2011年的数据分析，和恒生指数、MSCI新兴市场指数、标普500指数相比，标普金砖四国指数的收益最高，月收益率高达1.01%。然而，该指数的风险也最大，月波动率达到了8.58%，远远超过其他指数。因此投资者在选择这类新兴市场指数基金时，需要有较强的风险承受能力。

信诚金砖四国通过对新兴市场基金的投资构建FOF组合，从基金投资前五来看，都是以指数基金为主，如投资香港股市的TRACKER FUND HK和HS H-SHARE ETF，投资于巴西股市的ISHARES-BRAZIL，投资于俄罗斯股市的M VECTORS RUSSIA。