证券日报

5月11日，在中国上市公司协会2019年年会上，证监会主席易会满发表了长达6000多字的讲话，聚焦上市公司治理和完善监管，提出将实施提高上市公司质量行动计划。这是证监会落实习近平总书记关于加强资本市场建设重要指示精神，对提高上市公司质量的一次总的部署，有三个方面值得关注：

第一，这篇讲话虽然是以上市公司问题为重点，但涵盖面很广，与近期经济形势和一揽子改革举措紧密结合。

在谈到资本市场与稳定经济增长的关系时，易会满表示，上市公司是实体经济的“基本盘”，3600多家上市公司就是中国经济的“成分指数”，整体上反映了宏观经济稳中向好的态势。在谈到资本市场与经济转型升级的关系时，他提出，资本市场在优化资本形成机制、健全产权制度、激发创新活力等方面发挥了不可替代的作用，上市公司是经济发展动能的“转换器”。

他还特别提到资本市场落实“两个毫不动摇”方针的情况。目前，民营上市公司共2544家，占比从2012年的55%提高到目前的70%，战略新兴行业上市公司中民企占比达75%。

他的这番表述，充分肯定了资本市场创立近29年来特别是党的十八大以来所取得的巨大成绩，进一步阐明了上市公司群体与整体经济的关系，有利于增强各市场主体深化改革、加快发展的信心。

在谈到上市公司服务区域协调发展、绿色发展、“一带一路”、乡村振兴、脱贫攻坚、军民融合发展等国家重大战略时，易会满将上市公司比喻为“先锋队”。这既是肯定，也是激励。事实上，大量优秀的上市公司都在主动参与到服务国家战略的进程之中；而进一步深化改革开放，继续需要上市公司担当先锋队员。

尽管外围环境不断生变，国内经济面临下行压力，但我国具有经济底盘稳、产业链条全、市场潜力大、升级要求强的诸多优势。包括上市公司在内的市场主体，要充分运用好我们这些优势，稳定经济增长，同时壮大自身力量。上市公司要发挥好“头雁效应”。

当然，也有一些公司面临经营困难，有一些公司因不规范运作遭到市场和法律的惩罚，还有一些优秀公司因市场规则不完善尚未进入资本市场。这正是深化供给侧结构性改革，提高上市公司乃至整个资本市场质量所要解决的问题。

第二，突出强调了各方对提高上市公司质量的责任，进一步明晰了提高上市公司质量的路线图。

他指出，作为市场主体，上市公司担负着自我规范、自我提高、自我完善的直接责任、第一责任。这就指明了上市公司作为“第一责任人”的定位。监管者是监督执法、制度推进的责任人，监管的重点在于公司治理，包含信息披露和内部控制。保荐承销、审计评估、法律服务等中介机构是专业把关责任人，是市场的“看门人”。

具体来说，上市公司必须谨记和坚持“四个敬畏”，即敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏投资者。大股东和董监高要坚持按市场规律办事，守法合规经营，坚守和做精主业，真正尊重和回报投资者。

监管机构要督促企业合规经营，建立起内控健全、治理有效的现代企业制度，引导企业做优、做强、做持久；要提高违法违规成本，加大惩戒力度，增强监管震慑力。证监会还要在国务院金融委的统一指挥协调下，加强与其他部门的协调。

专业中介机构要严格履行核查验证、专业把关等法定职责，督促上市公司规范运作、真实披露。

第三，明确了上市公司增量改革和存量改革的关系，做出了工作部署。

我国股市已建立了近29年，发展过程中既有老问题，也有新问题。提高上市公司质量，需要增量与存量并重、入口与出口统筹、多市场板块兼顾、新旧制度衔接，是一项系统性工程。

证监会发出动员令

上市公司提质行动计划将开启

增量改革方面，要推动科创板平稳起步，真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制；统筹推进各上市板块的改革；新股发行“不唯所有制，不唯大小，不唯行业，只唯优劣，切实做到好中选优”。存量改革方面，要完善并购重组、破产重整等机制，支持优质资产注入上市公司；要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道。在增量存量交织的部分，要完善基础制度，包括适度优化再融资、并购重组、减持、分拆上市等一系列制度。

笔者认为，这些部署对资本市场供给侧结构性改革具有引领性。将存量改革和增量改革统筹起来，提高市场的包容性和韧性，关键是坚持开放大思路、紧扣实体经济需要。在制度设计和政策安排上还需要进一步深入研究，采取更加优化、高效、积极进取的方案。

此次讲话动员，聚焦提高上市公司质量，也是证监会关于监管理念和思路的进一步阐释。在2月27日记者会上，易会满主席提出“四个敬畏”的理念，即敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险。此次讲话中，他对上市公司如何坚持四个敬畏进行了细化阐释，可谓一脉相承。

同时，针对监管改革的现实需要，他提出“两个统筹”，即统筹把握多元监管目标的内在统一，统筹好提高监管效率与监管质量的关系。他进一步阐释了监管与服务、监管与发展的关系，强调“管少管精才能管好”，强调“有效监管”“精准监管”。这表明，监管部门更加注重监管的实际效果和长远影响，把监管落脚点放在完善市场机制、优化市场环境、稳定市场预期上，努力以高质量、高水平的监管更好服务市场主体，服务资本市场改革开放大局。