与上半年股指的走势相比，监管层在资本市场一系列的改革动作印象更为深刻。打开证监会网站，从今年年初至今，“证监会要闻”栏目共发信息１２４条，包括发行制度改革、分红制度改革、退市制度改革、打击内幕交易，提高ＱＦＩＩ、ＲＱＦＩＩ额度等。

　　上半年最后一个交易日，Ａ股指数一改自６月下旬以来的颓势。上证综指的上涨最终带来半年线的红盘收官。半年来，相对于股指的过山车行情，给市场带来更大震动的是密集出

　　股指屡坐过山车　半年线红盘收官

　　从上半年的表现来看，股指经历了两轮大的起伏。以上证综指为例，１、２月份持续上攻之后，３月份大幅回落，而４月份再次上涨之后，５、６月份跌幅放大，屡创新低。

　　货币政策、房地产调控力度一直影响着Ａ股的情绪。而Ａ股在经历了两轮过山车行情之后，股指在６月下旬连续大幅下跌，屡创５个月多的新低，不过在上半年的最后一个交易日，股指一改颓势，大举上攻。

　　当日，香港恒生指数在早盘率先大幅拉升，而内地市场中沪深股指也随之强势上涨，并一路走高。截至收盘，上证综指报２２２５．４３点，当天上涨１．３５％。而上半年上证综指涨幅达到１．１８％，这也是自去年以来，指数半年线首次红盘上涨。２０１１年上半年和下半年上证综指分别下跌１．６４％和２０．３７％。

　　内忧外患下Ａ股徘徊前行

　　对比上半年国内外的经济形势而言，Ａ股半年线收涨可谓来之不易。

　　从宏观经济层面来看，一季度ＧＤＰ增速回落至８．１％，而经济学家普遍预计二季度这一数据仍将下滑。

　　来自国泰君安的宏观研究报告指出，跟踪的高频数据显示，六大发电集团日均耗煤量同比增速仍有下降，上游发电增速仍回落；中游粗钢产量增速也有所回落；而下游需求依旧向好，地产销售同比增速仍在高位。

　　微观层面来看，企业盈利状况也不容乐观。统计数据显示，截至６月２６日，共有８６２家上市公司公布了２０１２年中报业绩预告。

　　申银万国证券分析师李鹏表示，２００６年以来的数据显示，中小企业板的实际增速可能在业绩预告的中值偏下水平。而２０１２年中报业绩实际增速可能比预告情况要弱。“从业绩预告数据来看，非金融企业中报业绩仍将负增长的概率非常大，非金融企业或仍将下滑１０％以上，趋势上看，二季度业绩增速和一季度大致持平或略有好转。”

　　当经济学家们还在为中国的经济增速究竟是在二季度触底，还是在三季度反弹；究竟是“Ｕ”型还是“Ｌ”型争论不休时，来自欧债问题的风吹草动都在影响着世界经济的复苏。

　　塞浦路斯成为第五个需要资金援助的国家，而本周早间作为欧元区第四大经济体的西班牙已经申请１０００亿欧元来解决陷入资金短缺的银行系统。持续发酵的欧债危机时不时地成为全球资本市场的“干扰器”。

　　政策密集出台　改革影响深远

　　与上半年股指的走势相比，监管层在资本市场一系列的改革动作印象更为深刻。打开证监会网站，从今年年初至今，“证监会要闻”栏目共发信息１２４条，包括发行制度改革、分红制度改革、退市制度改革、打击内幕交易，提高ＱＦＩＩ、ＲＱＦＩＩ额度等。

　　如此密集的政策组合拳，让不少证券领域的人士感叹：“别的不看可以，证监会的网站不能不看！”

　　而证监会主席郭树清也在２９日上海陆家嘴论坛上略带玩笑地表示，“媒体有朋友为了鼓励我们，说证监会每四天推出一项新政，其实这是误解。”

　　在郭树清看来，为了实现一流的资本市场，仍然面临着艰巨任务：近期要坚定不移地深化发行和退市制度改革；加快发展多层次、多产品的资本市场体系；狠抓上市公司治理结构完善；以更大决心和更细致的服务培育机构投资者；不断提高市场效率；坚决守住不发生区域性系统性风险的底线。

　　而从政策的效果来看，每一项政策的推出，都会引发市场的热议，虽然其中部分细节也会有不同的声音，但是总体来看，市场正在向着一个更为健康、成熟的方向发展。

　　来自中信证券的观点，２０１２年以金融改革为先导的中国新一轮改革序幕逐步拉开，人民币国际化、利率市场化、金融市场及机构改革等已对市场格局带来显著冲击。展望未来，以“收入分配结构调整”和“扩大竞争，放松管制，提升效率”为核心的中长期改革的实质性措施会加速推进，对企业盈利与经济绝对增速的相关性、结构分布都会产生积极影响。