2011年金价的快速拉升和大起大落使人们对黄金投资产生了“如履薄冰”的恐惧，“黄金到顶论”此起彼伏。黄金真的到顶了吗？进入2012年，黄金还会不会继续“闪光”？业内人士认为，支撑黄金上涨的基本面因素未改，黄金投资机会仍然存在。

黄金11年连续上涨

经历了年初的稳步上行，年中的疯狂暴涨以及年末的深幅调整，2011年，国际黄金市场在跌跌撞撞中上涨超过10%，实现了连续11年的上扬。在此期间，金价

纵观2011年金价的表现，前三季度可谓平步青云。

2011年开年，借助2010年牛市的春风，再加上中东北非的社会骚乱不仅仅刺激了市场的避险性需求，而且推升了油价，进而加剧了通胀预期，另外欧洲债务危机的阴霾日益浓厚，不时传来的坏消息也在不断夯实市场的避险需求。在这一系列利好的支撑下，黄金市场更是扶摇直上，历史新高不断被刷新，每盎司1400美元、1500美元以及1600美元的关口也被一一攻破。

进入第三季度之后，美国债务问题日益突出，先是7月份关于美国债务上限谈判的僵局吊足了投资者的胃口，而8月初美国主权信用被降级事件更是将美债问题推到了风口浪尖。

另外，美国信用评级下调也加大了第三轮量化宽松货币政策出台的概率，而这一预期的增强，无疑也对黄金形成重大利好，因为这不仅意味着更多的资金支持，而且为加剧通货膨胀准备了充分的“弹药”，而黄金作为有效的保值工具，往往会受投资者青睐。

在这样强烈的刺激下，市场的避险情绪也达到了顶点，各路资金竞相涌入黄金市场，支撑金价，仅在8月份便突破了每盎司1700美元和1800美元两个关键点位，1900美元似乎也是唾手可得。坊间各大投行机构也是争相看多，高盛、花旗等机构纷纷发布报告提高未来金价预测。“如果不把目标价放到2000美元，你都不好意思和别人打招呼，”摩根大通对金价的预测则更为激进，8月初摩根大通大宗商品研究及策略部全球主管科林·芬东甚至预期金价年底可达每盎司2500美元。

不过在2011年9月6日，纽约黄金盘盘中价冲上了1900美元后，黄金开始了2011年行情的下行道，尽管此后金价有所恢复，但低迷情绪始终笼罩市场，黄金年底前也未能挣脱低位震荡的泥潭。

不过总体来说，相较于股票等风险资产价格的暴跌，黄金的表现依然堪称完美。