短短10天内，沪粤浙深四地试点自行发债“火速”完成。昨日，深圳市招标发行了今年两期政府债，中标利率均继续与同期限国债倒挂。至此，不仅试点四地自行发债顺利完成，今年2000亿元地方债发行也收官。

　　不出市场预期，总额为22亿元的深圳债昨日延续低利率格局。公告显示，昨日3年和5年深圳债的中标利率分别为3.03%和3.25%。这分别低于招标前日同期限国债9个和6个基点。

　　从11月15日首单上海

　　据记者统计，今年财政部代理发行了8期地方债，中标利率均高出同期国债估值至少10个基点。但试点四地自行发债的招标结果显示，除了5年期上海债利率与同期国债估值持平外，其余各地的中标利率均大幅低于同期中债收益率。

　　其中以浙江债的发行利率最低，3年和5年浙江债的中标利率均大幅低于同期国债估值13个基点。

　　市场分析认为，对于今年地方债自行发债火爆，更多出于一些非市场因素。一方面，由于本次承销团均为各地自行组建，且承销团成员多为商业银行，年末对于财政存款的追逐，令商业银行对本身额度就不多的地方债趋之若鹜。

　　更为关键的是，若未来自行发债在全国铺开，面对融资需求旺盛的各地政府，承销商无疑希望在今年好好表现，以便未来继续“分食”地方债投行业务的“大蛋糕”。

　　从已上市的上海债二级市场表现来看，成交稀少，这表明与以往财政部代理发行地方债一样，地方债的流动性依旧不高，机构多以持有到期为主。

　　事实上，地方债反映的是地方政府信用，其资质不仅应弱于国债，且应充分体现各地不同的经济财政状况和偿债能力的差异。因此，市场人士认为，今年试点四地发债利率大幅低于国债估值的现象未来不可持续，发行利率最终应向信用定价的合理水平回归。

　　至此，今年2000亿元地方债的额度已满。金融问题研究学者赵庆明表示，若明年地方政府自行发债推广至全国，不仅需要进一步完善地方债的评级体系和市场化的定价机制，还需得到《预算法》的法律支持。