基金砍仓经历阵痛 投资者成冤大头

然而在新任经理“证明其价值”的背后，往往是基金“换血”带来的阵痛。根据Wind数据显示，诺德主题灵活配置在前任基金经理王正管理期间的年化收益率为-4.97%，而在陈国光任职期间的年化收益率为-23.27%。由陈国光挑选的前十大重仓股自其上任至今，仅有三只上涨，下跌幅度在20%左右的达四只。基金净值自5月15日起下跌3.97%，任职期间基金收益为-5.09%。

从基金业绩排名来看，在王正任职的2011年，诺德主题灵活配置在168只同类股票中排名23位，但从2012年至今，该基金业绩排名大幅后退，截至目前，在177只同类股票中退至倒数第六。

作为一种力求平稳的长期投资品种，短时间内的大面积砍仓会造成相关股票的下跌，进而损害基金收益。这种“换血”所带给基金的重创，该由谁来埋单？

一位资深业内人士透露，“继任基金经理上任之初，基金公司通常会预留3个月左右的调仓期，在这期间基金净值变动不纳入考核。之后，基金公司的考核将以调仓完成后的新的净值作为业绩起点开始考核。”

“也正因为这样，即使基金的大换血使得重仓股股价短期剧烈下跌，基金净值也随之下跌，都不会影响新任基金经理的业绩考核。相反，只要能在调仓期内完成调仓，基金净值被调的越低，对其未来净值升幅可能越有利，对其考核也越有利。”上述人士进一步分析说。

显然，诺德主题灵活配置基金新任经理“大调仓”带来的净值下跌，为此埋单的只有投资者。