对于A股市场而言，这或许是一个最特殊的“五一”假期。股市政策出台的密集程度史上罕见，从完善新股发行制度，到重建主板退市机制，再到降低股市交易费用，多项新政策接二连三出台。制度变革直击困扰股市多年的高成本、低效率顽症，也让数以亿计的Ａ股投资者热切期待，政策“组合拳”能否为震荡不止的A股唤来“红五月”？

    政策出台如此密集

    投资者直呼没想到

    昨日快报证券热线接到一位投资

    其中有一位，是有着近20年股龄的业内资深人士，他表示，“做了20年股票，遇到过假期出利好，也遇到过半夜出利空，但在三四天内出台三四条新政，可谓绝无仅有。这至少说明，政策面对股市的关心程度，希望股市规范、健康发展的意图达到了前所未有的地步。从这个意义上说，显然属于利好。”

    快报证券擂台的“常胜将军”吴荣同昨日也跟快报记者取得了联系，他认为，多项政策的集中出台，显示了管理层对股市的呵护，在股市技术面逐渐向好的时候，政策面如此“配合”出乎意料，两者的共振，将使节后行情进一步向好。

    专家学者热议股市新政

    证监会在这个小长假出台的政策主要在三个方面：一是4月28日，证监会正式公布新股发行改革指导意见，取消网下机构3个月的锁定期，并推出五条新规遏制新股炒作；二是4月29日，沪深两大交易所同时发布主板以及中小板退市方案征求意见稿；三是4月30日，证监会降低A股交易的相关收费标准。应该看到，其中也有一些带有利空性质，比如主板退市制度的出台，比预期来得更快，而投资者对创业板退市制度推出当天创业板暴跌5%仍记忆犹新。故业内对股市新政的影响众说纷纭。

    武汉科技大学金融证券研究所所长董登新评价说，新股发行体制改革指导意见具备三大亮点：淡化监管机构对拟上市公司盈利能力的判断，全过程、多角度提升信息披露质量；引入存量发行，扩大网下配售供给量，取消网下配售股3个月的锁定期，扩大上市流通量；强化间接“股价监管”。在视新规为“重大利好”的同时，董登新也坦言，新股发行体制改革并非灵丹妙药，要治愈中国资本市场投机猖獗的痼疾，仍需要配套改革、综合治理。

    英大证券研究所所长李大霄表示，主板退市制度以出乎市场意料之外的速度推出，充分表明监管者改革的决心及态度，也表明了对市场优胜劣汰功能发挥的期望。李大霄提醒投资者，在新政策的明确导向下，市场的投资功能会增加而投机功能减低，蓝筹股价值会被发现，“炒差”、“炒小”、“炒新”投机行为将被揭制，股民一定要认真领会监管者的导向。中航证券季菲菲亦表示，新退市方案出台短期利空而长期利好市场，要注意回避业绩大幅下降的垃圾股。

    如果说完善发行和退市制度意在“增效”，降低交易费用则以“降本”为目标。环顾全球，A股恐怕是投资成本最高的市场之一。2011年，上证综指出现近22%的跌幅。在承受巨额投资亏损的同时，中国股民仍通过佣金和印花税的方式，为市场“贡献”逾千亿元人民币。按照证监会的预计，此次降低A股交易费用的年度总额约为30亿元。与沪深两市千余亿元的日均成交量相比，这个数字似乎微不足道。不过，交通银行首席经济学家连平表示，降低交易成本反映出管理层呵护股市的意图和导向，未来可以期望有一系列利好股市的政策出台。

    大盘短线走势如何

    投资者该如何操作？

    股市组合拳出台后，机构对后市的判断显然开始趋于乐观。某证券类专业媒体对60家券商的统计显示，仅有三成机构对后市“看空”。而在博客和微博上，众多资深股民也不约而同地表达了对后市的良好期待。

    不过在一些专家看来，组合政策的连环出击有利资本市场优胜劣汰、发现合理估值，成本降低也确实能起到活跃市场、吸引投资的作用，但作为实体经济的虚拟载体，A股走势仍将由基本面主导。据统计，截至4月27日，两市共有2185家上市公司披露一季报，实现净利润合计2422亿元，同比下滑7.78%。天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英表示，“一季度多项经济运行数据明显低于市场预期，显示宏观经济仍在探底。在这一过程中，上市公司盈利状况不可避免地受到影响。未来，这也将是影响Ａ股市场运行的决定性因素。”

    中航证券季菲菲认为，短线大盘的位置比较尴尬，预计指数波动的空间不大，但是热点的追涨氛围依然在，所以个股还是会很活跃。降交易费用对于券商来说，利好明显。这个板块近期的资金活跃度也高，所以周三再次成为热点的概率很大。但对于这个板块要注意，一是炒作时点，如券商创新大会前后要注意风险，类似于利好兑现；二是券商板块太大，集体大涨需要耗费太多资金，所以也不宜期望太高。

    国泰基金投资总监黄焱表示，“除了政策暖风之外，未来可以预见的经济结构转型的大趋势，以及投资者结构的变化，都将促使蓝筹股成为今年乃至未来中长期获取超额收益的投资品种。”。

    事实上，对于中国股市而言，“红五月”的来或不来无关紧要。与股指的涨跌相比，伴随中国经济转型经历“阵痛”的上市公司能否迎来盈利能力的稳步提升，经历制度变革不断自我完善之后的A股市场能否重塑理性环境，才是最值得人们关注的焦点所在。