央行近3年来首次下调存款准备金率备受关注——

　　怎么看宏观政策预调微调？

　　GDP和CPI温和下降，“预调微调”窗口开启

　　11月30日晚，中国人民银行宣布，从12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行近3年来首次下调存款准备金率。表明在基调不变的前提下，货币政策正根据形势的发展，适时适度进行预调微调。

　　“经济政策稳中偏紧，使我国经济运行产生

　　物价拐点显现。今年以来,中央反复强调，稳定物价总水平是今年宏观调控的首要任务。目前来看,物价过快上涨的势头得到初步遏制，政策效果渐显。8、9、10三个月，CPI(居民消费价格指数)涨幅分别达到6.2%、6.1%和5.5%，同7月份创37个月来新高的6.5%相比，出现了较明显的回落,物价拐点特征明显。

　　楼市调控效果初显。国务院多次发文要求，坚持和强化楼市调控，在增加住房供应的同时，对不合理的住房需求进行了抑制。两年来的楼市调控政策始终保持高压态势，终于使楼市开始出现量价齐跌的苗头。国家统计局11月份公布的最新数据表明，10月份70个大中城市房价环比下降0.14%，首次出现环比下降。对此，中国国际金融公司首席经济学家彭文生表示，高企的楼价不仅加速积聚资本，还形成新的经济发展不均衡，楼市调控不能放松。

　　经济增速放缓。国家统计局公布的前三季度经济数据表明，GDP一、二、三季度同比分别增长9.7%、9.5%、9.1%。反映经济增长变化趋势的先行指标PMI(制造业采购经理指数)反映了经济增速进一步放缓的趋势。中国物流与采购联合会最新公布的11月份PMI从上月50.4%下降至49%，自2009年3月以来首次回落到50%的景气临界点以下。中金公司研究报告认为，当前经济增长趋稳是主动调控的结果。经济增长比较稳健，基本与我国的潜在增长率相一致；四季度经济增速受疲弱的外部需求影响，将会进一步降低。

　　卢中原认为，GDP增速和CPI涨幅双双温和下降，为宏观经济适时适度预调微调创造了条件，预调微调的窗口开启。

　　适时适度，预调微调措施相继推出

　　在经济运行出现新变化的情况下，10月下旬召开的国务院常务会议明确指出，要切实把握好宏观调控的方向、力度和节奏，敏锐、准确地把握经济走势出现的趋势性变化，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，在基调不变的条件下，货币政策开始预调微调，央行将在稳健货币政策的框架下，做一些阶段性、结构性的放松。此次存款准备金率下调正是体现了这样的信号。

　　积极的财政政策在基调不变的条件下，也在微调。首先是增值税改革试点，意在结构性减税。10月26日国务院常务会议决定，从2012年1月1日起，在部分地区和行业开展深化增值税制度改革试点，逐步将目前征收营业税的行业改为征收增值税。先在上海市交通运输业和部分现代服务业等试点，在现行增值税17%标准税率和13%低税率基础上，新增11%和6%两档低税率。其次是地方债试点，为地方经济社会发展提供融资。日前，财政部发布《2011年地方政府自行发债试点办法》称，经国务院批准，2011年上海、浙江、广东、深圳开展地方政府自行发债试点。

　　预调微调是针对当前经济形势进行的一些必要的政策调整。卢中原认为，今年我国经济增速仍将在9%以上，对于“硬着陆”的担心是不必要的。另一方面，未来物价走势仍有不确定性，物价稳定的基础还不牢固。在这种情况下，宏观调控基本取向暂不需要大的调整。