存准率进入下降通道

　　随着通胀得到控制以及外汇占款下降，存准率下调的时间窗早已打开，多位银行业分析师也认为，未来存准率已经有条件进入下降通道。鲁政委也认为“紧随准备金率下调应当立即采取的政策是扩大人民币兑美元的波动幅度，而政策基准利率目前仍无需调整。明年仍存在继续下调准备金率的可能。”

　　央行11月21日发布的统计数据显示，10月份我国外汇占款出现了200多亿月度净减少的罕见现象，业

　　“外汇占款的增减直接影响基础货币的投放量和市场流动性的充裕程度。过去几年央行创造性地推出和发行央票、不断上调存款准备金率，主要是为了对冲外汇占款，保持流动性的相对稳定。”国际金融问题专家赵庆明认为，“而现在，一方面，外汇占款下降趋势的显现，极大缓解了央行货币对冲压力，另一方面，市场流动性减少的迹象，为央行动用准备金这一货币工具进行反向操作提供了最为直接的契机。”

　　在中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求看来，由于外汇占款有所下降，外资的流出使得未来存款准备金率下调的可能性仍然存在，未来预计还有2-3次下调的几率。

　　不是货币政策方向性改变

　　从国内经济形势来看，汇丰11月23日发布的11月PM I预览指数已跌至48.0，创32个月以来新低，同时，11月29日，交行金研中心发布的CPI预测报告表示，11月份CPI或出现年内最大降幅，同比涨幅将有望回落至4.3%左右，并且输入性通货膨胀的压力减轻，经济增速下滑趋势也驱使货币政策调整的方向进一步明确，同时通胀回落为货币政策转向适度宽松提供空间。

　　中央财经大学金融学院教授郭田勇表示“央行下调准备金率不应理解为货币政策发生方向性变化。展望未来，考虑到物价尚在高位、结构调整、房地产调控等因素，政策仍需保持稳健。”

　　宗良认为，“对于银行业而言，未来更重要的是信贷规模投放趋于合理适度增长，同时适当控制资产增速，这是银行业发展转型期所面临的首要调整任务。而当前的货币政策导向依然是稳健的，年内乃至明年初都不可能全面放松。

　　此前，央行11月16日发布的《2011年第三季度中国货币政策执行报告》表示，下一阶段继续实施稳健的货币政策，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。把货币信贷和流动性管理的总量调节与强化宏观审慎管理结合起来，并根据金融机构稳健经营状况和信贷政策执行情况对有关参数进行适度调整。