政策微调空间开始显现

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　　1日公布的中国10月制造业PMI数据在显示经济增长放缓的背景下，经济维持适度增长的动力犹存，考虑到通胀难题将得以好转，专家认为，从政策上看，从紧政策的微调目前出现一定空间。

　　汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌认为，尽管产成品价格增速微涨但整体通胀压力继续走低，这使得决策当局进行政策微调进而达到保增长和控通胀的平衡提供了空间。预计在建项

　　澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚认为，随着通胀进一步下降，中国经济硬着陆的可能性较低，中国将在未来几个月实现软着陆。在经济减速的情况下，中国可能加快“定向宽松”和“部分宽松”的步伐，我们认为，中国监管部门可能降低中小银行的存款准备金率，以鼓励向中小企业的贷款。

　　彭文生认为，货币政策逐步放松的方向已确立。但年内或仍以微调为主，到明年可能才会出台准备金下调等实质性的放松政策。微调主要在两个方面，一是通过公开市场操作缓解流动性压力，从而降低回购利率，这有助于非信贷融资总量的回升，该情况在10月份已出现；此外，通过有针对性地放松对贷存比的监管，提高银行的放贷能力。

　　宋宇表示：“过去半年是中国经济最为痛苦的一段时间低增长、高通胀，但已经过去了。随着通胀水平的下降，政策应该会有向更宽松的方向转变。” 宋宇进一步指出，央行目前调整流动性，主要通过公开市场操作来进行，而准备金和利率的调整有强烈的信号作用，在通胀较高的情况下，没有调整的要求。“最近市场上有一些说法认为存款准备金率要调，这是有可能的，但现在外汇储备的量还处于比较高的水平，2000多亿人民币外汇占款情况下没有什么必要下调准备金，除非未来出现外汇流入大量减少的情况。”