实现财政一体化是大方向

　　主持人：欧债危机有没有根本性的解决方案？危机何时可能出现缓和？高负债成员国何时有望恢复财政可持续性，经济走上复苏轨道？

　　尚军：欧盟最初救助希腊时，设定援助期限是三年。欧盟从今年7月开始讨论第二轮援助希腊方案，意味着欧盟已经承认希腊无法按原计划走出债务泥潭，欧盟也已做好准备，一直到2015年前都要应对欧债危机。欧洲人口老龄化的问题比较突出，很多学者预测即使欧债

　　张茉楠：欧元区实现财政一体化是一个大方向，但各成员国由于劳动生产率和竞争能力等方面的巨大差异，在欧元区内部已经分裂成不同阵营，实现财政一体化势必面临诸多困难。目前欧洲货币一体化已经走得太快，而财政一体化跟不上这一步伐。从长远看，欧元区设立成员国退出机制或缩小为更小的货币联盟，不失为是一种选择。

　　尚军：我认为设立成员国退出机制这一目标短期内难以实现。虽然危机当头，但欧元区有较强的政治意愿捍卫欧元，继续推动欧洲一体化进程，不会坐视成员国退出。

　　主持人：欧债危机对包括中国在内的新兴经济体有哪些影响？当前欧元资产是否仍值得投资？

　　张茉楠：债务危机向新兴经济体蔓延主要通过三个渠道。首先是贸易渠道，欧盟和中国之间存在大量贸易往来，特别是中国在投资多元化后，对于欧洲的投资步伐进一步加大。9月份中国出口贸易大幅下滑，其中很重要的原因就是欧美市场订单减少。其次是信心渠道，欧债危机发作，必然干扰全球金融市场，中国资本市场也难以独善其身。第三是金融渠道。欧元发挥着在全球外汇市场中与美元制衡的重要作用。在欧债危机愈演愈烈的情况下，新兴经济体所持有的欧元资产对美元大幅下滑，产生账面损失，直接导致外汇储备下降。

　　尚军：除希腊、葡萄牙等国发行的国债存在较高风险外，欧元区仍然存在一些值得投资的优质资产，比如德国国债。欧债危机中还出现了另外一个机会，那就是希腊等国为筹措资金出售国有资产，这些资产中有没有价值较高的？值得实体经济部门关注、研究。