“扭转操作”(OT)的推出令全球投资者大失所望，全球股市跌声一片，再加上9月汇丰PMI初值再次转跌，A股实实在在地来了一回“折返跑”。65点长阳还历历在目，70点巨阴已寒意袭人，“疲于奔命”的A股多空力量还会如何演绎彼此的角力？

　　谁在导演8小时生死时速

　　本周三的四个交易小时，A股上证指数涨了65点；周四的四个交易小时，A股市场则跌去近70点。这种由“生”到“死”，由狂喜到悲

　　梅花四弄惹人愁

　　周三早盘，A股市场走得并不算强劲，但上午10：20左右，市场突然发力，上证指数走出与之前数个交易日不同的气势。全天收盘居然上涨了65个点，成交量也有效放大。究竟是谁主导了这一切呢？

　　有消息人士向中国证券报记者爆料称，本周三的市场主要来自国内某知名券商的一声“吼”。该券商从昨日早盘开始，持续给其大客户打电话，表示政策可能出现放松，市场将迎来跨年度行情。随后，指数开始大幅拉升，期指空单无法平仓，只得买入ETF对冲。ETF资金又被迫买入相关成份股，进而推高了现货市场。

　　不过，多头可能没有想到，外围市场隔夜表现实在太弱，美国股市大跌，欧美经济前景更是非常不妙。A股市场的做多气氛很快被冲淡，周三的空头可以顺利平仓，相关的对冲盘自然出局，尾盘空头加大做空力度，这也是周四的下跌点数超出周三上涨点数理由之一。

　　反弹再度被扑灭。有研究机构表示，这种因政策原因导致的反弹从去年底至今已经出现过四次。第一次是去年十月份，美国推出QE2的时候；第二次是今年二月份，中国加息的时候；第三次是今年六月份高层表态，中国通胀形势基本可控的时候；第四次就是此次。由于去年十月美国推QE2的利好比较确切，所以市场走得较为强劲。随后的三次反弹时间则是越来越短，主要也是因为利好越来越朦胧。从目前的情况来看，若政策面真正出现放松，那市场的反应也会是偏正面的。

　　只是目前形势下，政策放松的可能性似乎并不大。首先，国内的通胀压力和通胀预期依然较高，有机构预期9月份的CPI依然可能高达6%。已经远超GDP增速的一半，也就是说超出了健康水平。其次，8月份的新增外汇占款大幅飙升，影响货币政策紧缩的效果，如果这个时候放松，会令通胀压力更大；再次，从外围情况来看，美联储在面对经济衰退的情况下，对数量宽松型货币政策工具的使用都相当谨慎，更何况中国。分析人士认为，在通胀压力依然较大的情况下憧憬政策放松，可能还会出现梅花五弄，甚至六弄。