高价背后总有钱多的影子，若仅仅大力打压高价，抑制通胀就难以期望好效果。中国央行货币政策委员会委员周其仁表示，通货膨胀的根源是货币超发，治理通胀的政策应坚决而稳妥地收缩货币、增加生产。

国务院总理温家宝近日称，要坚持实施稳健的货币政策，既要把物

相关公司股票走势价涨幅降下来，又不使经济增速出现大的波动。昭示着中国下半年将把“控物价”与“稳经济”放在并重的位置。

关于钱的故事总是特别引人注目。

7月14日，一条来自海德堡公司的传闻撩拨网友的敏感神经。据称，全世界最大的印钞厂中国印钞造币总公司从德国采购了12台速霸CD102，60台印刷机以及6台印通色彩监控系统。这是4年来海德堡中国分公司的最大一笔订单。

印钞厂，一直生活在公众视线之外的神秘企业如今屡屡招致各种猜测。去年底，上海某财经媒体旁

只是，印钞厂的动态与货币超发之间的关系总是被证伪。比如，来自海德堡的信号其实是则旧闻，采购发生在2006年7月。而长期为印钞企业培养人才的北京印刷学院早前已澄清，不存在罕见大招聘，而且，企业所需并非一线印钞工。

“即便印钞厂购进了机器，扩充了人手，但其只负责印刷，人民银行负责发行，印刷量不等于发行量，因而，从大印钞推导出货币超发是不正确的。”中国印钞造币总公司的一名员工十分谨慎，称之为央行副行长马德伦的说法。

然而，种种“解释”解释不了物价上涨、购买力下降的事实，通货膨胀的杠杆是如何被撬动的？

物价高企

当食堂里的蒸蛋涨到3元时，祝萍开了一张帖，名叫“蛋的升迁”。素来冷清的公司论坛突然热闹了起来。

2年前，祝萍进入这家杭州IT企业时，伙食便由当地一家知名快餐连锁店速堡供应。那时，1个蒸蛋1元，蛋白上还嵌着不少肉末。1年后，同样的做法，同样的分量，但售价提高1元，而且，没有肉末。今年6月，还是那份蒸蛋，蛋白上再现几粒“肉星”，但摆放位置已从2元类“晋升”至3元类。

“过去，食堂的主打菜品大多5—6元，而今都是8元。”一则发布于7月15日的回复写道，这还是福利性的。早上，我去市场里逛了一圈，1斤的量，白菜2块多，五花肉16块，鸡蛋4块8。谁吃过这么贵的鸡蛋？

“我问卖蛋的小贩，怎么这么贵，他说，你不能让我只吃青菜不吃肉吧？”另一条回复答道，文末是“冷汗直流”的表情。

当高物价成为“公司议题”，这却是祝萍和他的留美男友最没有共鸣的话题。在马里兰大学攻读博士的他，最常去的是一个名为Panda express的餐厅，这家中式快餐连锁店近年来开遍了美国的大街小巷。

“他一般点两份菜，宫保鸡丁、蘑菇鸡片或者西兰花牛肉，外加一碗饭。吃饱喝足，一共6.5美元。”祝萍听说，美国的IT“民工”，年收入一般8万—9万美元，税后近6万美元，平摊下来，每月5000美元。而她自己，到手月薪5000元人民币，每顿花16元却还吃不饱。

通过男友，祝萍开始了解美元的购买力。1美元等于6个鸡蛋，1磅猪肉（大约0.9斤），0.6升牛奶。与之相对，目前，1元人民币相当于2个鸡蛋，0.06斤猪肉，0.06升牛奶。而北京师范大学金融研究中心教授钟伟近来的研究显示，人民币的购买力正在大幅缩水。仅去年一年，100元就少买了75枚鸡蛋，或者33盒豆腐，或者2斤8两五花肉。

这就是“通货膨胀”，它已从冷冰冰的CPI数据，变成实实在在的价钱，进入每个人的生活。而未来并不乐观。7月16日，中国国家发展和改革委员会宏观经济学会秘书长王建接受采访时表示，因可能的自然灾害或将影响秋粮供应，三季度以后，国内通胀压力仍然较大。

中国国际经济交流中心研究员王军则撰文指出，下半年全国物价上涨的压力并不会消减得太快，温和性通胀将成为常态。

研究者如是说，而银行的实际从业者反应更为直接。7月13日中行副行长王永利在人民大学经济论坛上表示，中国实际上货币超发14万亿，导致当前通胀压力。

“他怎么说得这么直接，但是确实是事实！”一位在国有大型商业银行工作的人士这样告诉记者。

补缺历史

面对新一轮的通胀，让人们回忆起改革开放三十年经历的几轮通胀高峰，人们不禁要问我们应该如何面对通胀，通胀的根源在哪里，是否就是货币超发呢？

一位中国金融界的前辈耆老摆摆手告诉记者：“通胀从根本上是不可能消除的，因为通胀根源于货币的不稳定性，”一辈子搞金融的他对于当前的通胀趋势相当淡定，“要市场经济，必然有通胀，所谓的价格平稳只能是相对的。”

“事实上，从2002年开始到现在将近十年，物价没有大的波动，这根本是不可维持的，”他告诉记者，“很多价格要是早点放开，特别是一些要素价格放开，不会有现在这么麻烦，但是中国政府手中的调控工具多得很，不必太担心通胀。”

社科院金融所副研究员周子衡对于当前的通胀问题也持相同的看法。“其实中国改革以来很多通胀问题，并不是政策的原因，而是在补历史的缺。”

他指出中国的货币问题不能简单看改革几十年，乃至于新中国60年的货币。“实际上要从现代中国金融史的角度来看当前的通胀问题，”周子衡说。

中国第一种现代意义上的货币—法币发行于1936年，正好是改变世界走向的大萧条时代。而当时之所以发行纸币，正是因为国际金融体系急剧变化，美国通过《购银法案》购买世界上流通的白银，彻底击垮了中国原本的银本位金融体系。

“虽然说当时发行法币初期还比较成功，但是因为国民政府能力有限，加上抗日战争的爆发，法币的全国货币地位始终没有建立起来，”周子衡告诉记者。由此中国陷入了上世纪40年代全面的高通胀时代，纸币的滥发最终导致了举世罕见的恶性通胀，最终间接导致了国民政府的垮台。

事实上，1949年之后中国实行计划经济体系的历史背景就是这种高通胀。周子衡形容这是将通胀钉进了计划控制的棺材，大量使用票据作为板钉，“计划经济票据使用其实是一种隐性的通胀。”

最早系统研究中国经济中通胀问题的著名金融学家黄达也曾提高计划经济时代的隐性通胀，“大跃进的时代涨价就是普遍情况，比如电厂买煤，煤矿供给条件是按1000吨煤结算付款，但是实际只给电厂500吨煤。”黄达指出这其实是当时存在的普遍情况。

周子衡告诉记者，经济改革之后，取消票证，物价自然会上涨，“比如原来肉五块钱一斤，但是你要买必须要有五块钱的肉票，没有肉票了，市场上自然就是十块钱一斤肉，这也就是1988年到1992年所谓价格闯关造成了当时的高通胀。”

事实上市场化吸纳驱动超发货币，确实得到很多人的赞同，但是问题是随着市场化的推动，还有多少超发空间？

人大财经委副主任吴晓灵就曾坦言，改革三十年间，很多商品进入市场交易就需要有货币扩张和超发，“但是是否今后还可以完全以银行主导和超量货币供应的方式来推动经济服务？应该到了一个转型的时候。”

那么目前是否就到了转型的时刻呢？超发的货币已经无法被商品货币化所吸收呢？

“所谓的通货膨胀就是货币的供应量超过了实际的需要，”中国银行（601988）首席经济学家曹远征告诉记者，“这种情况下，你再理解货币超发不超发的问题就很简单了，物价为什么上涨呢，其实就是货币供应量超过经济的实际需求了。”

曹远征指出，中国是世界主要经济体中货币化程度较高的国家，M2占GDP的比重是全球化最高的。换言之，中国通过超量货币供应来推动经济发展，同时不出现高通胀的空间已经越来越小了。

而2008年开始超宽松的货币政策正在吞噬这最后的空间。