周二沪深两市均展开窄幅震荡整理，两市指数收盘仍有小幅上涨。在股指期货正式交易之前，笔者认为投资者的情绪有望受到较为正面的影响，并将推动市场短期走强。预计上证指数短期有望挑战3300点大关，但在 3300点附近仍将面临较大的阻力，后市可能维持3100点-3300点箱体震荡的格局。

    与2009年不同，随着国内经济景气度的持续上升和外贸复苏，今年整个实体经济对于资金将保持旺盛的需求，整体流动性过剩的局面正在消退。值得注意的是，近期国内部分地区如长三角、珠三角的资金成本明显上升。在银行信贷成本上升、劳动力成本与资源成本上升的背景下，笔者预期未来一段时间实体经济对资金的需求也将上升。

    实体经济资金需求的上升与信贷控制力度的加大会对A股市场流动性带来一定的负面影响。与2009年相比，当前的A股市场还是以存量资金为主，对增量资金的吸引力并未显现。从目前来看，以基金为代表的机构投资者普遍谨慎。据Wind数据统计，截止2010年3月30日，偏股型基金的股票投资比例为77.41%，较年初最高仓位减少了近4个百分点。

    展望下一阶段，在储蓄活期化、人民币升值预期以及金融创新的催化下，A股市场资金面可能将有一定改观。但是，笔者认为这种改善只是阶段性的，市场资金面难以出现明显的拐点。从更长时间来看，资金面的变数还在于新股扩容的速度以及“大小非”减持的力度。一方面，在银行信贷收紧的情况下，A股市场直接融资比例有望扩大；另一方面，A股市场仍处于全流通过程，限售股解禁后的减持将增加A股市场的资金需求。

    建议投资者关注以下三方面：首先，关注周期股的弹性，关注有色、煤炭、金融板块；其次，关注可选消费股的潜力。笔者认为市场可能低估了城镇化过程中可选消费的增长潜力。最后，部分科技股仍具有良好的投资机会，建议继续密切关注。（中原证券研究所 李俊）

    周二深沪A股高开后出现震荡走势，成交量明显萎缩，至收盘两市场均收出小阳十字星。从盘中轨迹来看，由于成交量萎缩不振，导致大盘股总体难有起色，而中小板、创业板股票再次博弈式上涨，但其总体估值风险较大。特别是股期即将推出之时，大盘股主动性买盘稀少，这可能与其总体分红不佳或其中稳含的基本面风险有关。总体来看，深沪A股在反弹之后，形成阶段喇叭口的缩量十字星走势，这表明市场风险仍然较大，如果后续量能仍然不能配合，在指标股如金融、地产、有色、石化等品种短期技术指标高位的情况下，市场有可能产生向下回补大阶段内缺口的走势，操作上以防范风险为主，无量配合的品种反弹可坚决减持后再定夺。（九鼎德盛 肖玉航）