民谚有云：“二月二，龙抬头”。周三指数放量中阳，给持续阴霾低迷的市场带来不小震动，也使更多投资者重新审视既有观念。我们认为，经济面稳健向好，紧缩预期短期趋缓，有望促使市场进入一段震荡盘升期。而投资思路从政策预期炒作向基本面景气回归的趋势，也增加了我们对周期股投资价值的关注度。
紧缩舒缓构成反弹契机
2月份宏观数据公布后，政策紧缩预期一直是市场主要压力。虽然我们一直强调CPI小幅超预期增长并不是加息的充分依据，但直到美联储议息决议公布后，投资者情绪才真正得以舒缓。
受春节因素和基数效应共同影响，2月CPI略超预期，同比涨幅达到2.7%，市场加息预期骤然升温。不过我 们注意到，在物价上涨的驱动因素中，新涨价因素贡献并不高。并且从商务部每周公布的食用农产品价格走势来看，除蔬菜价格走势相对坚挺外，其余主要农产品春节后均出现明显环比回落迹象。经济领域里，PMI指标回落和出口额环比下降，表明未来国内经济复苏的前景并不完全明朗，实体经济没有体现加息紧缩的有利依据。
而在金融领域，全球流动性激增已是不争事实，贸然加息引起的热钱流动转向，很可能会冲散任何紧缩政策效果。基于货币市场收益率抬升的压力，市场一直密切关注近期美联储议息会议结果。不过我们得到的信息并不悲观，基于消费增长温和，通胀压力不大的判断，美联储决定继续将联邦基金利率维持在历史最低位水平。一段时间内，国内的加息压力难以快速聚集。
关注经济稳健增长信号
“两会”已经结束，加息压力也得到释放，我们认为依据政策预期进行投资的操作模式也应当发生一定变化，尤其在年报业绩密集披露期，回归基本面，重新审视周期投资价值，应是值得探索的方向。
过去两个季度，市场通过对低碳、新能源、高科技股票的追捧，表达了对中国经济结构转型和新经济模式应用的信心，我们也相信，低碳、新能源、高科技产业必将对中国经济的中长期发展产生巨大影响力。
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