节后，招商证券网下配售股开始解禁，周一周二两个交易日，该股连续收阴，昨日收于28.18元，较之31元的发行价下跌了9.2%，网下获配的投资者损失不小。连续的新股破发使得债券基金业绩加速分化，一些原本排名靠前的债基由于在打新上的判断失误，收益明显受到侵蚀，排名急剧下滑。

    盲目打新恶果显现

    数据显示，截至春节前最后一个交易日，沪深300指数下跌了8.64%，与此相反，债市却独立走出了一波上涨行情，交易所债市演绎着红红火火的创新高行情，国债指数和企业债指数屡创新高，中信标普全债指数今年以来也上涨了0.92%，这给债券基金的运作提供了一个良好的环境。

    但在这个背景下，

    Wind统计显示，自2009年新股发行重新开闸以来，债券基金打新次数在100次以上的并非少数，个别债基更是采取了逢新必打的策略，也不顾及新股发行价格高低及市场悄然发生的变化。统计显示，自2009年以来，共有18只新股目前股价仍在发行价下方，另有17只新股股价仅高于发行价不到10%的距离。

    招商证券网下配售股解禁后的走势又给了这批热衷打新的债基当头一棒，如以昨日收盘价计算，网下获配的投资者共计亏损近2亿元，这其中有多只积极打新的债券基金身影。

    而中国一重更让那些获配的债券基金备受煎熬。该股23日收盘价仍低于发行价3%多，当时共有12家基金公司旗下的17只基金产品参与配售，其中有8只债券基金。有两只债券基金合计获配了1.544亿股，目前已遭受2700多万元的账面损失。

    破发潮中方显真牛基

    在许多基金因为新股发行市盈率越来越高而放弃网下打新之际，定位于低风险的债券基金在打新上却如此激进，值得业界反思。截至2009年底，有一只债券基金获配的前十大新股中就有3只破发，占其净值比例达到了6.9%。有一只债券基金获配的7只尚处锁定期的股票，已有4只破发，但这只基金看来并未受到警示，又陆续参与了中国西电、中国一重的网下配售。某债券基金的持股比例已接近20%的上限，值得警惕。

    值得关注的是，债券基金业绩已经出现了分化的趋势。截至昨日，100只债券型基金中，有55只今年以来实现正收益，45只则出现亏损，有5只基金收益超过2%，也有5只亏损超过0.9%，收益最好的是富国天丰，为3.2135%，收益最差的是浦银收益C，为-0.996%，区间相差4.21%。收益高的多为一些纯债类基金，亏损较大的债券型基金多为热衷打新的基金。

    更重要的是，破发新股已经成为债基沉重的包袱，占基金净值的比例也在上升，因此，这种业绩分化的趋势会越来越明显。这也提醒投资者，在选择债券基金时需要仔细观察，挑选那些更可靠稳健的管理人。参与打新和增发的确是债券基金分享权益市场收益的重要通道，但这也需要管理人认真管理相应风险，毕竟债券基金定位于低风险特征。