存准率近三年首降 政策“预调微调”力度加大

    央行下调存准率 专家称货币政策未发生方向性改变

    存准率下调给股市投资者带来暖意

　　编者按：

　　近3年来，中国存款准备金率首次走出“上调”区间。自此，中国央行采取行动“放水”，缓解当前货币市场资金偏紧的状况。流动性压力开始释放，是否是市场及重要产业的“喘息”之机？

　　股市 强心一针 A股利好

　　“没想到央行这么快就开始行动

　　“央行此时下调存款准备金率可谓恰逢其时，又给多方部队打了一针强心剂。”英大证券研究所所长李大霄也对记者表示，宏观政策从防通胀转为稳增长与调结构并重，由于CPI及房价已经得到控制，货币政策操作空间已经打开，从紧缩阶段的顶峰确定性地发生转向，是一个重要的货币政策信号。对宏观的判断异常重要，对股票市场起到非常正面的支持作用。

　　也有市场人士表示，央行突然“放水”有可能是即将公布的PMI不理想，为市场打预防针。“当前制造业面临内部结构调整、外部需求减弱、人力成本持续增加的严峻局面，明年的不确定性更多，适度动态调整货币政策既有空间，也有需要。”西南证券研究所所长王剑辉则认为，“股市明天应有较好反应。”

　　杭州一位私募基金人士对记者表示，央行“放水”让市场对即将召开的中央经济工作会议的预期更加积极，为保持经济增长，政府可能会适度调整宏观政策。不过，该人士担忧，央行的政策并非直接针对股市，尽管该政策会对市场预期带来积极影响，但仅仅存准率一个政策还不足以抵消12月份大盘股密集发行对市场带来的直接冲击，因此，A股市场仍将以震荡为主。

　　招商证券(香港)投行业务董事总经理温天纳也表示，此次央行下调存款准备金率，对市场会有信心上的支持，但预期不可与金融海啸的情况相比，力度始终有限，不会出现类似2008年和2009年的情况。

　　基金 稍显意外 按兵不动

　　在基金经理们看来，存款准备金率下调之后，后市仍然值得观察。

　　上海一位不愿具名的基金公司投资总监在接受《国际金融报》记者采访时表示，尽管放宽政策在意料之中，不过这么快进行调整还是让他感到有一点意外。该投资总监表示，政策放松符合市场预期，这也是政策调整的开始，未来政策仍将有放松可能。可以肯定的是，大的宽松格局已经确定。不过，这并不意味着后市就一定向好。“目前看来，很多企业的业绩下滑仍然很严重，整个基本面不容乐观，因此后市仍需观望，目前我们的基金仓位保持在市场的平均水平即80%左右，近期不太会有大的调整。”

　　南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙在接受《国际金融报》记者采访时也表达了同样观点。他认为，这表明政策放松有实质性动作，紧缩政策正在转向，市场短线有望出现一波反弹，逆周期的政策放松将减缓经济增速下滑速度，特别是减缓中小企业资金压力，从整体来看，市场还处于震荡筑底的过程，政策利好将增强投资者的信心。

　　北京某中型基金公司基金经理也表示，“对我而言，市场没有任何超预期，国际因素也仅仅是次要逻辑，因此操作上我将保持不变。”

　　大智慧谢祖平则判断，12月1日市场有望高开，但高开之后如何继续还不得而知。他表示，存款准备金率的下调，短线利好作用肯定有。从好的一面看来，货币政策松动，市场将有一个大的转向；不过从偏中性或利空角度而言，目前银行的存款利息仍低于CPI的增速，因此存款准备金率的下调只是一个中性的货币政策调整。他建议，市场一旦高开幅度较大，投资者可以直接减仓。