中国国家统计局11日公布的数据显示，11月ＣＰＩ同比增长5．1％，创下年内新高。这也使得1－11月中国ＣＰＩ涨幅达到3．2％，已超出年度通胀控制目标。

事实上，ＣＰＩ“发烧”不仅仅是中国独有现象。在“金砖四国” 相关公司股票走势 农产品中，巴西、俄罗斯、印度等新兴经济体近期ＣＰＩ涨幅均大大超过了有关国家预设的通胀目标。

巴西国家地理统计局最新数据表明，今年前11个月，巴西衡量通货膨胀水平的指标消费者价格指数累计增幅已达到5．25％，超过全年通胀水平目标。

莫斯科俄罗斯联邦统计局的数据也显示，今年以来，俄罗斯消费者价格指数（ＣＰＩ）已上涨7．2％，而上年同期的涨幅为8．3％。据俄罗斯央行预计，俄罗斯2010年通货膨胀率将达8％。

2010年9月，印度产业工人消费价格指数同比上涨9．8％，农村劳动力消费价格指数同比上涨9．3％，商品批发价格指数同比上涨8．6％；而1－9月，这三个数字累计涨幅也分别高达3．1％、13．5％和9．7％。

与此对应的是，德国、法国、意大利、美国等国家消费价格指数前三季度同比涨幅均在1．0％－2．0％之间，七国集团物价涨幅最高的英国，前三季度同比上涨也仅为3．3％。

时富金融高级研究经理田勇认为，以中国、印度、巴西和俄罗斯为代表的新兴经济体平均7％－8％的ＧＤＰ增长率远远高于美国、欧元区、日本和英国等成熟经济体，经济高增长拉动居民收入及对原材料需求的上升，进而推动物价上涨。

值得注意的是，与中国相似，食品成为很多国家物价上涨的主要拉动力量。中国11月食品价格同比上涨了11．7％；巴西11月食品价格涨幅也达2．22％，达到8年来最高水平。

“在城镇化和工业化的道路中，农产品价格的上涨是不以人的意志为转移的。中国及很多新兴经济体ＣＰＩ构成中，食品价格占比较高，上涨是正常情况

更让新兴经济体头痛的在于，美国二次量化宽松政策使得全球面临流动性泛滥的威胁。欧美经济低迷、投资机会减少使得资本加速从西方流向东方，热钱流入正在加剧新兴经济体通货膨胀和资产泡沫的风险。

根据高盛的调查，现在流入主要新兴经济体国家的国际游资无论是速度和规模均超过金融危机爆发之前。2009年4月至今年6月，国际净资产以年均5750亿美元的规模进入新兴经济体国家。其中，亚洲国家吸引的国际游资数额最多，2010年上半年进入新兴经济体的国际游资78．6％都流向亚洲国家。

这让很多新兴市场陷入了难以抉择的“两难”困境一方面，要保持国内经济适度增长，另一方面，输入性通胀的压力使得很多国家不得不一而再、再而三地启动加息。今年11月，印度央行宣布今年第6次加息，将基准利率提高25个基点至6．25％，以平衡经济增长和抑制物价上涨。

但加息会让本币升值和热钱流入的压力与日俱增。中国央行10日宣布年内第六次上调存款准备金率，而不是此前市场普遍预测的加息，正是这种“两难”的直观体现。增长和通胀之间如何取得平衡，已经成为一个全球性的话题。

相较“金砖四国”其他三国而言，作为资源输入型国家，中国对资源需求很大，经济发展方式也不同，人口压力较大，国际大宗商品价格的上涨以及国际资本的流动对中国国内通胀压力影响更大。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松日前指出，中国应对当前流动性过剩，重点还在于内部经济平衡。当前应该重点注重调整结构，平衡投资与储蓄，还应重点关注经济从偏快转向过热的可能性；由于遏制热钱流入成为必然趋势，作为一种对称性管制措施，中国或将在加强资本流入监管的同时，逐步放松对资本流出的监管，加大鼓励金融机构与居民对外投资，并积极推进人民币的国际化。

作者：周琳 姚玉洁 沈而默