基金公司积极备战

　　对于拥有ETF产品的基金公司而言，如果旗下的ETF产品能被纳入融资融券标的，无疑将是一重大利好。然而，并非所有的ETF产品都能得到垂青，首批能被纳入标的的只可能是少部分ETF产品。为了赢得这个机会，多家基金公司都在积极努力，希望能顺利“入围”。

　　据中国证券报记者了解，交易所此前已经制定出关于ETF进行融资融券交易的细则草案，并已上报证监会。其中涉及成为融资融券标

　　如果按此标准计算，上证50、深100、上证180等规模靠前的ETF入选标的基本没有悬念。WIND统计显示，以11月11日上周五的数据来看，当日资产规模超过20亿的ETF包括华夏上证50ETF、易方达深证100ETF、华安上证180ETF、华夏中小板ETF、交银180治理ETF、南方深成ETF。此外，还有几只ETF资产规模接近20亿，如华泰柏瑞上证红利ETF、大成深证成长40ETF，不排除此前一段时间的日均资产规模能达到20亿左右。

　　中国证券报记者了解到，虽然最终的入选标准尚未出台，但几只规模在20亿附近的ETF都在积极争取能成为融资融券标的。一些基金公司也于近期加大了推广和销售的力度，力图保持ETF份额的稳定和增长，以期顺利入选。而趁着前段时间的市场反弹，ETF在净值增长的同时，申购也在增多，一些ETF也离目标更近了一步。

　　基金公司之所以如此努力，是因为入选融资融券标的能让旗下ETF“强者更强”。大成深证成长40ETF基金经理助理苏秉毅表示，因为只有一部分ETF可以被纳入融资融券标的，这可能将导致ETF规模的进一步分化，原本具有规模和流动性优势的产品将获得更大的规模和更好的流动性，马太效应将越发凸显。另一位ETF基金经理则指出，是否入选标的并不会造成天壤之别，不能成为首批标的也并不意味着以后没有机会，但是如果能顺利入选无疑将获得先发优势，赢得更好的发展机会。

　　在此之前，股指期货的推出成为了部分ETF规模增长的强大推动力。由于投资者将“上证180+深100”或者“上证50+深100”按照一定比例组合来模拟沪深300现货并作为期现套利的工具，华安上证180ETF、华夏上证50ETF、易方达深证100ETF等产品无论是成交活跃度还是规模均有了显著提高。业内人士期待，在ETF获准成为融资融券标的后，此类产品能迎来第二波发展热潮，并且这一次能够受益的ETF范围会更广。

　　不过，让部分基金公司为难的是，由于不知道融资融券标的扩容何时获批，而ETF入选标准要求“近三个月”日均资产规模，因此得保持“时刻准备着”的状态。

　　ETF扩容潮仍将延续

　　对于ETF大家庭而言，不管首批受益者有多少，只要能被纳入融资融券标的，将因此获得重大的发展机遇。业内人士预期，在股指期货、融资融券等中国资本市场制度创新赋予的机会面前，ETF的扩容潮仍将延续。

　　在过去的一年，ETF产品获得了快速发展。数据显示，截至2010年第三季度，两市共有ETF产品12只。而目前两市已上市交易的共有35只ETF产品。但如果对比海外，中国ETF产品还有巨大的发展空间。过去十年间，美国的ETF产品从2000年的80只增长到2010年的923只，数量增长了1054%，资产规模增长了1503%。自2004年以来，中国的ETF发行数量也逐年提升，但总只数仅占全部公募基金数量的4%左右，而海外成熟市场可达到20%以上，可见国内ETF发展仍方兴未艾。

　　而海外ETF的交易状况也显示，融资融券交易将极大地促进ETF的发展。易方达指数投资研发中心林伟斌指出，在海外成熟市场，由于个股的价格走势比较难判断，不少有经验的投资者转向ETF融资融券交易。由于ETF代表的是市场指数，与个股相比，具有波动相对较低、市场流动性好以及抗操纵性强等特征，从海外成熟市场情况看，ETF作为融资融券标的非常有吸引力。

　　资料显示，在美国，个股融券做空的总金额一般占总市值的2%，流动性好的ETF融券做空金额则占到该ETF总市值的20%以上。而据高盛统计，截至2011年3月，美国对冲基金共持有1002亿美元的ETF空头，占全部ETF头寸的80%。相比之下，美国对冲基金持有3500亿美元的股票空头，仅占全部股票头寸的28%，可见机构投资者更倾向于ETF融券做空。

　　对照海外曾经走过的道路，国内不少基金公司也对中国ETF发展前景颇为看好，近年来也致力于大力发展ETF产品，行业内也逐步形成了一些将ETF作为发展重点之一的公司。目前，有13家基金公司拥有2只以上的ETF产品，不少公司还在积极拓展ETF产品线，并储备了多只ETF“后备军”。而此前市场热议的跨市场、跨境ETF的推出也已经渐行渐近。