钱到哪里去了?

　　钱先生，到哪里去了？

　　进入9月份以来，沪深两市日成交量大多维持在1000亿元左右。相对于A股24万亿元左右的总市值，这是个令人尴尬的数据。

　　与此同时，目前投资者对于A股的投资意愿正在持续下降。中登公司披露的数据显示，8月末A股持仓账户数为5709.84万户，占全部A股有效账户的42.21%，环比下降0.27个百分点，为今年内最低水平。

　　再来看一组数据，据国

　　此外，在严格的房贷政策下，眼下房地产市场成交也较往年清淡了很多。以上海为例，据媒体报道，即使在目前“金九银十”的传统旺季下，上海楼市9月份前20天成交量却创下了近5年来的新低。

　　既然这些敏感的资金从股市、楼市和实体投资等几大“容器”中流出，或者流入速度减缓，那么到底流向了哪里？

　　从目前官方或商业机构的研究结果来看，我们无法从中得到一个准确且系统性的答案。不过，我们依然可以从宏观及草根层面来窥探真实的流动性之谜。

　　国际不利因素牵动A股神经

　　自9月初以来，A股鲜有反弹行情，一直地量下行。目前，上证综合指数跌破2400点，创年内新低。目前两市成交量仍处于较低水平，投资者还需谨慎为上。

　　分析人士认为，近期的下跌则既有国内市场不利因素的影响，也有来自国际市场的压力。

　　上周，美联储结束了利率决策例会，会议决定出售短期债券置换长期债券，这一所谓的“扭转操作”低于市场此前对量化宽松的预期。这令投资者相信，美联储在经济衰退面前已无计可施。美股道琼斯指数下挫，大宗商品市场遭受重挫，全球其他市场也沦陷。国际市场的动荡牵动A股走势。

　　与此同时，国内经济形势和政策方向令人琢磨不定。汇丰控股公布，9月中国制造业采购经理人指数(PMI)初值从8月份的49.9显著下降至49.4，为继8月份意外回升后重拾跌势，并且是连续第三个月跌破50。这表明中国经济呈降温之势。而货币政策依然看不到放松的明显迹象，这让A股从基本面到资金面都难以获得长期而有力的支撑。

　　在此背景下，股市很难吸引新资金进入，但却不断迎来新股发行。作为今年来最大IPO项目，中国水电高达100多亿元的拟融资额对脆弱的A股市场形成一定的考验。

　　“贫血”A股再迎大抽血

　　十月将至，伤心的股民们不但没有等来救市的消息，反而迎来又一重磅利空。疲弱不堪的A股再度面临抽血，继中国水电之后，中交股份也在周末宣布正式启动回归A股上市。

　　除了计划募资总额高达510亿元的三大巨无霸——中国水电、中交建、陕煤股份即将通过IPO登陆A股市场外，证监会9月21日还大手笔核准了多家上市公司募资总额累计高达350亿元的再融资计划，甚至还有包括东吴证券在内的20家企业预披露招股书。

　　新华社近日刊文指出，“A股长期以来 ‘重融资轻回报’的特色，让投资者面临着‘高风险低收益’的困境，而在股市低迷期间推出的巨型IPO才由此被视作‘众矢之的’。业内人士认为，如果这种倾向不改，融资者最终很可能会收获新股发行受阻的苦果。只见‘抽血机’不闻分红声。”