9月

　　加息概率降低

　　鉴于8月C PI涨势回落，另外央行决定9月起将商业银行保证金存款纳入到存款准备金的缴存范围，在一定程度上减轻了公开市场的回笼压力，市场认为9月加息概率已经不大。央行8月30日发行的10亿元1年 期 央 票 参 考 收 益 率 持 平 于3.584%，更是让市场进一步确认了这一判断。

　　汇丰银行宏观经济分析师孙君玮对《经济参考报》记者表示，由于食品特别是猪肉价格持续高企，7月C PI高于预期创本轮周期的新高，但是我们认为通胀已经见顶，并将在今后几个月逐步缓慢回落。通胀回落的有利因素包括：货币和信贷已经从年初近20%的高位调控到15%至16%相对比较合理的水平；基数影响减弱；受全球经济走软影响大宗商品价格将回落；如最近几个月采购经理人指数所示国内需求正在放

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷表示，原本以为下半年央行只有靠发足够大规模的央票来对冲新增外汇占款，同时为扩大认购量而不得不加息。如今央行将商业银行保证金存款中的近9000亿元在3月至6月内移至央行。在目前外汇占款回落的背景下，该举措对冲流动性够管半年。所以9月提高存款准备金率已无必要，加息概率大大降低。

　　中国人民大学中国经济改革与发展研究院副教授孙咏梅对《经济参考报》记者表示，为了抑制物价上涨，国家会利用利率杠杆进行间接调控，用加息等紧缩性货币政策手段缓解市场流动性过大，以达到抑制物价上涨的目的。但从长远来看，加息是治标不治本的办法。只有控制货币供应量，加大商品供给，解决商品供给相对于需求短缺的问题，才能从根本上稳定物价。尤其是像房地产等市场，大量过剩的流动性资金源源不断地创造需求，造成供给相对于需求严重不足，成为抬高物价的推手。

　　不过年内还会否加息则存在争论。鲁政委认为，由于8月C PI环比预计会出现数月来所首见的低于历史正常水平的超预期情况，由此导致同比读数回落至6.1%。这意味着，除非出现小概率事件令9月份C PI环比触及历史最高，否则，年内C PI同比的峰值可能就已在7月份成为历史。在C PI同比拐点已出现的情况，年内应该不会继续加息；考虑到下半年市场流动性总体偏紧，法定存款准备金率的使用预计也将休止，但为保证季末广义货币量平稳，预计“窗口指导”可能会被更多使用。虽然“两率”不再上调，但总体的政策取向却不会放松。归纳起来就是“三不”：不加息、不提准、不放松！

　　但是摩根大通中国区全球市场业务主席李晶近日表示，当前的负利率已对居民消费构成抑制，央行应提高存款利息才能刺激消费。金元证券策略研究部首席投资顾问吴煜也认为，央行不能长期忍受负利率的状态，目前并不能排除加息的可能性。