■2010理财市场年终盘点

    2010年的理财市场环境跌宕起伏，政策频出。从银监会叫停银信合作业务、严控房地产信托产品发行，到提高存款准备金率、控制信贷规模和两次加息。居民理财随着加息、收紧信贷和通胀预期三大主线的发展也随之发生了相应的变化，在此，我们对即将过去的2010年理财市场进行全面回顾，以期对投资者在新一年的投资理财有所帮助。

    2010年，A股市场走出过山车一般的行情，在年初预言今年将由蓝筹股引领行情的众多基金集体扑空，中小盘、创业板行情几乎贯穿全年。在此形势下，偏股型基金业绩严重分化，投资者也是喜忧参半，重点配置中小盘风格基金的都有不错的收益，而重点配置大盘蓝筹风格和指数型基金的则是亏多赚少。债券型基金充分发挥了避风港作用，而逐渐淡出人们视线的基金QDII终于起到了分散投资风险的作用。

    在货币政策由“适度宽松”转为“稳健”的大背景下，通胀是明年股市面临的最大不确定性因素，既不存在大牛市的基础，也没有爆发系统性风险的可能，结构性行情有可能主导全年市场。基于这种判断，2011年基金投资应该降低收益预期，密切关注市场风格轮动，中小规模、灵活操作、具备较好的轮动能力和较强的选股能力，是明年选基的核心标准。

    偏股型基金业绩严重分化

    截至昨日收盘，上证综指年内下跌15.79%，深成指下跌11.39%，沪深300指数下跌14.31%，中小盘股和创业板成为全年大赢家，其中中小板综指大涨25.47%。

    根据晨星分类统计，截至昨日，236只成立一年以上的标准股票型基金年内平均收益为-2.08%，93只混合型基金平均收益为1.95%。其中，分别有100只股票型基金和55只混合型基金取得正收益，占比分别为42%和59%。交通银行金融中心预计2010年中国全年CPI涨幅预计为3.3%。上述基金中，年收益率超过3.3%的基金有113只。也就是说，如果在年初买入偏股型基金并持有不动，只有不到35%的投资者能够跑赢通胀。

    偏股型基金的择时、择股能力充分体现在今年市场的巨大波动中，冠军华商盛世成长今年收益高达34.36%，而排名垫底的博时超大盘ETF亏损了27.04%，首尾相差超过60个百分点。混合型基金中，收益冠军华夏策略精选则比排名垫底的国联安安心收益高出50个百分点。有7只基金年内收益超过20%，也有11只基金年内亏损超过20%。

    去年排名成浮云

    从投资风格来看，中小盘风格基金是今年业绩最好的一类品种，排名前列的基金如华商盛世成长、嘉实主题、银河行业优选、天治创新先锋、信达澳银中小盘、华夏优势增长、嘉实优质企业等均是此类品种。由于大盘蓝筹股几次崛起都是昙花一现，全年大部分时候都异常疲弱，造成指数型基金和大盘蓝筹风格基金出现重大亏损，排名倒数20名的几乎清一色的指数基金，且亏损率均超过1

    从基金公司来看，华夏基金一如既往地表现出良好的盈利能力；嘉实基金卷土重来，多只基金挤入业绩排行榜前列；华商、天治、东吴、摩华等中小规模基金公司今年上位最快，这些基金公司管理的基金规模同样不大，充分发挥了船小好掉头的优势。易方达、南方、鹏华、华安等老牌基金公司整体业绩不佳，已连续两年业绩垫底的宝盈基金公司今年再度交出最差成绩单。

    值得一提的是，去年业绩排名前10的基金只有华夏大盘精选和华商盛世成长还在今年的前10之列，分别列第4名和第1名，而其余8只基金，除了华夏复兴排在50名以内外，其余7只基金均已跌出百名以外，中邮核心优选和银华领先策略排名已跌至300名以外，处于垫底区域。这也充分说明，单靠排名来买基金很不靠谱。

    债券型基金一枝独秀

    得益于债券市场全年良好涨势，债券型基金成为今年公募基金市场的最大赢家。

    统计显示，截至昨日，123只成立一年以上的债基年内平均收益为6.39%，其中，普通一级债券型基金平均净值增长率为7.13%，普通二级债券型基金平均净值增长率为5.22%。只有3只债基出现亏损，有20只债基年收益超过10%，而跑赢全年CPI指数涨幅的债基数量多达97只，占比超过八成。

    此外，基金QDII也在今年表现不俗，分散投资风险的作用进一步得以体现。9只老基金平均收益2.02%，其中上投亚太上涨了11.86%，而新QDII基金的业绩比老基金更为抢眼，如同在4月份成立的招商全球资源和国泰纳指100分别取得了20.12%和12.60%的净值增长。

    2011年怎样投基

    2010年基金投资业绩空前分化。面对来年更加复杂的投资环境，在周期和非周期、大盘和小盘、成长还是价值这样的结构性问题中，基金的投资思路依然分歧严重。

    对于2011年的基金投资策略，德圣基金研究中心最新报告认为，明年转型中保增长仍是主旋律，但货币政策继续收紧趋势确定无疑。同时，已有的经济刺激政策会弱化，在大的经济增长方式转型背景下，经济的趋势性增速将会下滑。在此背景下，明年结构性机会和大波段机会将是市场主导，在转型和增长两条主线交织下，周期性蓝筹股更多是走出波段性行情，而具备真实成长性的个股和行业仍将成为市场的长期主题。

    该报告认为，资产配置中偏股型基金仍可以成为主要配置品种，建议积极型投资者保持80%左右的偏股型基金配置比例，稳健型投资者60%，而保守型投资者偏股型基金配置比例在50%以下。中小规模、灵活操作、具备较好的前瞻性轮动能力、较强的选股能力，仍然是2011年选基的几个核心标准。

    国金证券2011年基金投资策略报告则认为，经济转型深入、“十二五”规划全面实施，丰富了主题投资机会，市场结构性机会依然丰富。建议基金组合整体风险水平定位在中等偏上，节奏上采取稳健提升的策略，行业组合上向“消费＋新兴行业＋周期行业”的均衡配置转变。