经历1•19“灭火”惨跌后，1•20证监会紧急救场，A股沪指应声大涨1.82% ，创业板行情愈加火爆，股指暴涨4.34%收复1700点关口，并再度刷新历史新高。分析机构认为，A股改革牛正进入第二波的节奏，未来快牛切换为慢牛。创业板指频创新高，贡献更多来自于新股和次新股。随着注册制的逐步推出，创业板整体的牛市正在结束，个股间的分化将会加剧。

    机构：降息压力增加 未来快牛切换为慢牛

    20日，国家统计局公布，中国2014年GDP首破60万亿，同比增长7.4%。

    交通银行首席经济学家连平预计，今年总体增速或仍比去年低，经济增长预期目标或下调至7%左右。

    民生证券认为，底线思维之下，稳增长力度将继续加大，货币宽松不会缺席。海通证券指出，国际大宗商品价格的下跌通过资源的输入影响到了国内物价走势，其中PPI由于与油价关联密切，所受影响首当其冲，目前降幅已经超过3%，而CPI也即将降至1%左右，在近10年中仅次于08年金融危机时，但目前的存款准备金率远高于过去10年中最低的2%左右，意味着降息压力也在增加。同时热钱持续流出，降准需求增加。

    就A股来看，国泰君安认为，改革牛正进入第二波的节奏。综合改革预期、政策宽松、利率下降、经济筑底、估值修复和监管新规等因素，未来快牛切换为慢牛。

    英大证券认为，在注册制没真正推出前，大盘短线或有调整，但是向上的格局不变。近期大盘上涨来自均值的回归，但现在均值回摆已经接近尾声，下一步看的是基本面的改善。未来市场的风险有可能来自杠杆大量使用，IPO放开和注册制改革。

    投资策略方面，太平洋证券认为，本次调整之后降准或可期，高铁、核能、电改等低估值板块可重新考虑布局。

    中金公司认为，从行业轮动的角度，资金将转向防御性行业。医药行业在本轮行情启动以来滞涨，2015年预测市盈率26倍，相对溢价率近期快速回落，性价比凸显，建议加仓医药。

    创业板暴涨创历史新高 贡献主要来自新股和次新股

    “1•19”的黑天鹅，无疑将成为股民心中一个难以磨灭的历史记忆，犹如2007年“5.30” 事件。当日沪指暴跌7.7%，创自2008年6月11日以来近6年半最大单日跌幅。主板狂泻不止，创业板指盘中一度逆势暴涨近3%，周二(1月20日)创业板指再度暴涨4.34%，最高攀至1700.94点，创历史新高纪录。

    值得注意的是，自1月6日以来，短短11个交易日，创业板指由1450点一线以来狂飙至1700点附近，去年累计上涨250点，涨幅近17%。

    让人觉得有意思的是，前期市场普遍看空创业板，不少市场观点认为“创业板的牛市已经结束”，而就在牛市终结论的背景下，创业板指却“不服气”的频频领跑大盘，还不断的刷新历史新高。

    “创业板只有个股的机会，创业板的牛市已经走完，2015年还是蓝筹行情。”南方基金首席分析师杨德龙近日在某投资策略会上表示。

    无独有偶，“股市名嘴”李大霄反复强调黑五类股票不能买，要抛弃“小、新、差、题材、伪成长”黑五类股票。

    对此，有股民却颇不领情。网友“速度7386”在东方财富网股吧称，“买股就买李大霄说不能买的股，目前机会主要集中在创业板、中小板！”

    不过，李大霄此前曾表示，提出黑五类时，遭到一致反对，原因为主力机构还没完全撤退，只要主力机构完成向散户的筹码大转移，舆论就会一边倒转为声讨黑五类。

    从长远来看，注册制的逐步推出，无疑是悬在创业板头顶一把“达摩克利斯之剑”。

    首创证券研发部总经理王剑辉对中新网证券频道表示，创业板指频创新高，但其中有意义的贡献更多来自于新股和次新股，存量品种的表现属于短期资金流动、板块轮动的现象，不可持续。随着注册制的逐步推出，创业板指将进入震荡停滞、甚至走低的阶段。可以说，板块整体的牛市正在结束，个股间的分化将会加剧。

    万达院线等10只新股将上市交易 险资成打新主力军

    继19日宁波高发(603788)登陆上交所后，21日(周三)春秋航空(601021.)、快乐购(300413)、中文在线(300364) 、昆仑万维(300418)四只新股将上市，22日(周四)深交所将迎来万达院线(002739)、苏试试验(300416)、爱迪尔(002740)、浩丰科技(300419)、西部黄金(601069)、再升科技(603601)等6只新股。

    由于部分蓝筹板块疯涨已透支业绩增长预期，加之监管层有降温举措，近期部分主流险资暂停二级市场加仓，暂将资金配置到一级市场“打新”，并已成为整个获配队伍的主要生力军。

    公开资料显示，自今年1月份以来，已有21只新股进行了配售，31家保险系机构参与了网下配售，实际获配金额占网下配售总金额的占比约为31.34%。

    1月16日，证监会主席肖钢表示，推进股票发行注册制改革，是2015年资本市场改革的头等大事，是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程，也是证监会推进监管转型的重要突破口。推进注册制改革可能面临一些风险和问题，并提出“积极稳妥地推进股票发行注册制改革。”

    对此，国泰君安发布报告指出，目前市场对注册制的推进最关心的两个问题：发行价与发行节奏的改变。发行节奏具有很大的提升空间，而发行价可能还需要证监会进行窗口指导。报告认为，中国市场渐进式推进注册制的可能性更大。(