从上周的沪综指五连阳,到本周的持续回落,A股市场情绪再度急转直下。本周对于中国“浑水”盈利模式的争论开始增多,同时转融通公司提上日程更让市场开始审视中国交易模式的大转变。我们相信,这是一个质的飞跃。
首先,A股市场进入了对冲时代。主要指的就是股指期货和融资融券交易的出现使市场从简单的单边做多模式向双向交易模式转变。如果“转融通公司”成立后,“两融”标的公司将从目前的不到300家上升 到千家以上,届时投资的方式将完全改变,投资者的思维必须尽快适应双向交易时代。
其次,市场趋势将由此改变。从海外市场来看,做空机制的不断完善,将使指数的趋势感更强,因为在趋势确立后融资和融券的增加,将成为进一步推动趋势的力量,使得股价的运行更为流畅。同时,由于回补机制的存在,使长期的做多者和做空者得以在短期实现,指数将出现长期更为平稳、短期波动加剧的局面。
最后,是投资理念的变化。工具的出现和普及,使得上市公司的情况在利益纠纷下变得更为明朗。本周我们看到张裕A、中信证券、苏宁电器等大公司股价的连番跳水,同时伴随着媒体、传闻对这些公司的不利报道。从现实来看,似乎是有预谋的,但从长远来看,更有利于公司的治理和信息的透明化。如果永远只有人说好话而没有人敢说逆言,那么上市公司也会变得更加“有恃无恐”。当然,利益背后一定会有超越真相的情况出现,对于投资者而言,分辨真相,把握公司经营情况成为比观察K线、学习技术更重要和更有用的方法,了解公司将成为未来投资的首选。
我们认为,“浑水”模式的到来看似是做空时代的到来,但核心就像“啄木鸟”的出现,关键在于企业内部有没有“虫子”。未来,再也不是所有投资者一边倒地期盼着上涨的时代,股价下跌和上涨都将产生获利的机会,有人觉得是风险更大了,有人却觉得是机会更多了。
(边风炜,国泰君安上海研究部总监。“中国股民最受欢迎分析师”。)
□边风炜
从上周的沪综指五连阳,到本周的持续回落,A股市场情绪再度急转直下。本周对于中国“浑水”盈利模式的争论开始增多,同时转融通公司提上日程更让市场开始审视中国交易模式的大转变。我们相信,这是一个质的飞跃。
首先,A股市场进入了对冲时代。主要指的就是股指期货和融资融券交易的出现使市场从简单的单边做多模式向双向交易模式转变。如果“转融通公司”成立后,“两融”标的公司将从目前的不到300家上升到千家以上,届时投资的方式将完全改变,投资者的思维必须尽快适应双向交易时代。
其次,市场趋势将由此改变。从海外市场来看,做空机制的不断完善,将使指数的趋势感更强,因为在趋势确立后融资和融券的增加,将成为进一步推动趋势的力量,使得股价的运行更为流畅。同时,由于回补机制的存在,使长期的做多者和做空者得以在短期实现,指数将出现长期更为平稳、短期波动加剧的局面。
最后,是投资理念的变化。工具的出现和普及,使得上市公司的情况在利益纠纷下变得更为明朗。本周我们看到张裕A、中信证券、苏宁电器等大公司股价的连番跳水,同时伴随着媒体、传闻对这些公司的不利报道。从现实来看,似乎是有预谋的,但从长远来看,更有利于公司的治理和信息的透明化。如果永远只有人说好话而没有人敢说逆言,那么上市公司也会变得更加“有恃无恐”。当然,利益背后一定会有超越真相的情况出现,对于投资者而言,分辨真相,把握公司经营情况成为比观察K线、学习技术更重要和更有用的方法,了解公司将成为未来投资的首选。
我们认为,“浑水”模式的到来看似是做空时代的到来,但核心就像“啄木鸟”的出现,关键在于企业内部有没有“虫子”。未来,再也不是所有投资者一边倒地期盼着上涨的时代,股价下跌和上涨都将产生获利的机会,有人觉得是风险更大了,有人却觉得是机会更多了。
(边风炜,国泰君安上海研究部总监。“中国股民最受欢迎分析师”。) |