在即将到来的2012年，执着的中国股民依然怀揣着自己的“牛市梦”，但业内人士“无情”地预测：“由于经济没有启动新一轮周期，政策也没有大的放松，因此2012年不会是大趋势行情。”

　　2011节节败退

　　12月22日，又是一个沪深股市剧烈波动的日子，在即将过去的2011年中，A股股民频繁地经历着过山车似的股指，“熊霸全球”的“臭名”令人唏嘘不已，“十年零涨幅”的现状更是令股民失望透顶。

　　截至12月22日收盘，上证综指今年以来已经累计跌去22.14%，深证成指已经跌去28.49%。估值不断接近历史新低的大盘股，并没有如年初人们想象的那样跌出机会，沪深300今年以来累计跌幅达25.16%；盘子小、操作灵活的中小板，成为市场回调的最大牺牲者，今年以来指数累计下跌36.58%；而以高成长性著称的创业板，其股指在业内的一片争议声中跌去33.38%。

　　海通证券策略高级分析师陈瑞明总结说，2011年，在第一季度的经济新增长周期幻想破灭后，紧缩政策和经济下滑两个核心因素持续压制市场。市场对于政策放松的反应从6月“期许”，到7月“落空”，再到9月“放弃”，政策线索的反弹逻辑均告失败，直至10月底政策才出现微调迹象。市场对于经济下滑的反应从4月“过热-下滑”的拐点担忧，到7-9月的“盈利下滑”的现实利空，再到11月“房地产价跌量滞、经济触底时间推迟”的中期担忧，节节败退，显得毫无抵抗力。

　　2012难现“大牛”

　　在2011年的最后一个月中，A股市场仍然没有给投资者“好脸色”看，不断创新低的股指令投资者难以在2012年前看到A股的曙光。

　　由于市场流动性对2011年股市的表现产生了较大的影响，因此展望2012年的市场，投资者更希望在政策微调的影响下，市场流动性会有所改善。然而，中金公司分析师汪超却指出，“内忧外患下，市场整体流动性预期不容乐观”。汪超认为，旷日持久的欧债危机演化进程，或使得资本外流及外汇占款趋势性下降。同时，国内货币政策放松趋势随着存款准备金率下调而确立，但货币增长的困局压制流动性大幅放松的预期。

　　因此，汪超认为：“2012年市场资金仍旧会供需失衡。根据当前假设预测2012年市场资金供需，资金需求约1.2万亿元，相对确定；资金供给1万亿元，比较不确定，受诸多因素影响。但若宏观环境没有显著改变，市场供需仍旧失衡。”

　　“由于经济没有启动新一轮周期，政策也没有大的放松，预计2012年不会是大趋势行情。”陈瑞明认为，“但2012年，经济下滑对股市的系统性下杀压力也将减弱。2012年，经济对股市的冲击主要体现在局部阶段。”

　　民生证券策略分析师张琢预计，2012年市场的估值中枢在2900点附近，运行区间为2300点-3200点。市场的风险因素主要来自于国际板和市场融资压力。