见底信号？

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    在“破净”的同时，市场还出现了密集的“破发”。

    5 月4日，宁波GQY和数码视讯创出了创业板新股上市最快“破发”记录。上述两只股票于4月30日首发上市，在创业板炒作氛围整体退潮的大背景下，首日表现明显透出“凉意”，宁波GQY和数码视讯首日双双高开低走，涨幅分别仅5.02%和4.04%。而勉强浮于发行价仅一天，昨日，上述次新股均以超过6%的跌幅低开，开盘即双双击穿发行价。此后股价持续低位震荡，直至收盘，宁波GQY收报62.55元，较发行价折价3.77%；数码视讯收报57.76元，较发行价折价3.57%，成了创业板历史上最快失守发行价的个股。

    这不禁让人联想起今年1月下旬开始的阶段性调整，因为当时也出现过次新股密集“破发”的现象，并在大盘股中国一重上市首日“破发”中达到高潮。有趣的是，从那之后大盘却企稳反弹，出现了一轮中小盘股疯狂上涨的行情。

    那么，“破发”、“破净”究竟是见底信号，还是熊市先行指标？不少分析师认为，两次“破发潮”的大环境已不可同日而语。目前，随着结构性泡沫的破灭，“破发”现象将继续在高定价的中小盘次新股中蔓延，而周期性板块还有可能继续调整，市场重心将逐步下移。

    国泰君安认为，与1月份不同的是，4月份政策释放出了明确信号。“从政策、到经济基本面反映、再到下一轮经济增长动力的寻找，考虑到政策传导时滞和增长问题的不确定性，股市将难以有机会，尤其是房地产调控和流动性收紧带来的下半年经济下行的市场认知趋同，这些会使得股市在二季度提前反应。对于市场的机会，仍需等待。”

    海通证券则显得比较乐观。他们认为，利空在骤然出现后集中释放了一段时间，大盘本周将止跌回稳，接下来进入震荡企稳反弹阶段，“但对于反弹的高度不应有太高预期”。

    谨慎投资

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    黎明前的黑暗——至少在目前，各大机构强调的都是“

    因此，针对破净股的操作策略，基调也是谨慎的。

    通常情况下，每股净资产代表着股票的“含金量”，是上市公司总资产扣减了总负债后的结余，是上市公司最真实的价值所在。但对于投资者来说，个股破净是否意味着该股已经具有投资价值？对此，市场人士认为还需区别对待。

    持有破净的优质个股，显然安全边际相对较高，一旦行情走好，这些个股也往往会率先成为资金追逐的对象。但一些每股净资水分含量高或者资产盈利能力过低的破净个股，就算股价跌破了净资产也不能说明就具有投资价值。

    国诚投资分析师表示，每股净资产是股价的最后防线，即便上市公司倒闭清盘，投资者也能够在清算中获得不低于面值的补偿。但是，很少有投资者会去指望这样的结局。在研究破净股的投资机会时，应该以破净或接近净资产为一个标准，以其他各种经济考核指标为依靠，以长期增长率为准绳，一对比行业，二对比持续赢利水平，好中选好，优中选优。另外，破净股还有一种可能，那就是净资产质量不可靠，投资者在研究报表的过程中应该好好区分。

    以钢铁股为例，申银万国钢铁行业分析师赵湘鄂表示，钢铁行业和房地产的相关度只有15%-18%，“市场对钢铁板块的反应似乎有点过激了”。他认为，现在的钢铁股具有很高的投资安全边际，只是何时走出一轮上涨行情还面临成本和需求两方面不确定性的考验，但毫无疑问的是，在本轮杀跌中，像宝钢股份这样业绩优异的企业，就明显属于“错杀”范畴。

    上海证券策略分析师蔡钧毅的意见则更保守些，他认为钢铁股破净并不代表市场出现投资机会。“历史上钢铁股一直是‘破净先锋’，目前钢铁股的整体估值距离历史最低还相距甚远。”他指出，在流动性收缩和部分行业政策尚未明朗的背景下，周期性板块还会继续调整，中期市场还将处于相对偏弱的状态。在宏观经济和政策的博弈下，大盘走势可能表现“胶着”，但整体市场的活力将会明显下降。