《纽约时报》8日刊发题为《意大利国债利率升至新高》的文章，文章评述了意大利债券收益率升高后可能引发后果，以及意大利目前的情况与希腊、爱尔兰和葡萄牙有哪些不同。全文翻译如下：

周一，意大利国债利率升至欧元区历史新高，接近迫使希腊、爱尔兰和葡萄牙寻求金融救助的水平。

大多数经济学家预测意大利还不至于申请救助。相反，他们认为高利率将迫使欧洲央行和其他欧洲国家更有力的采取干预措施以降低利率。

意大利总理贝

国债收益率是投资者对向该国家借钱的信心的一种量度。意大利10年期国债收益率周一一度升到6.63%。5年期国债收益率更高，达到6.65%，一天升高了0.5个百分点。而2年期国债收益率已经达到5.9%。

经济学家和投资者认为这种动态令人担忧。他们担心高利率将导致债券结算所（债券交易的中介机构）会对意大利债券交易双方收取更高的担保金。这样将会进一步导致利率的上升。高利率也将进一步削弱意大利长期偿债能力，而目前意大利的债务已经达到去年全年经济产出的120%。这在欧元区国家中是最高的之一。

TD证券公司(TD Securities)的经济专家埃里克·格林（Eric Green）认为：“这是自食骨肉，这会持续给意大利增加压力。”

债券利率升高也是因为投资者担心意大利总理贝卢斯科尼是否能够推进促进经济改革的全面的方案，包括减少退休金和出售部分国有财产。人们普遍认为，这些措施对解决意大利的沉重债务和复苏停滞的经济是必要的。

投资者出售意大利债券的原因还包括，他们担心形势进一步恶化，其他欧洲国家不会向意大利提供数十亿欧元的资金。

他们担心欧洲领导人没有提出具有充分细节的救助金计划。该计划是针对当市场开始对意大利和像西班牙这种国家不利的时候，其他国家是否会提供足够的资金。

“欧元区决策者还没有宣布长远的政策，” 纽约野村控股公司（Nomura Holdings）经济专家珍斯·诺德维格(Jens Nordvig)认为，欧洲领导人上个月在布鲁塞尔宣布的1.4万亿欧元救助计划“不足以提供可靠的支撑。”

受到总理贝卢斯科尼可能辞职传闻的影响，意大利国债利率周一早间上涨后小幅回落。但在纽约市场的交易中，利率再次上升。

贝卢斯科尼否认他将辞职，但是市场似乎认为，如果他放弃权利，投资者应该对意大利的未来更加乐观。

“政府应该再多做一些事情来赢得意大利民众、外部投资者和市场的信心，” 太平洋投资管理公司（Pimco）首席执行官穆罕默德-埃里安（Mohamed A. El-Erian）说。

10月27日凌晨，在比利时首都布鲁塞尔的欧盟总部，欧盟委员会主席巴罗佐出席首脑会议后的记者招待会。欧元区领导人26日晚间经过近一夜的讨论，在欧元区峰会上就希腊债务减记、EFSF杠杆化，以及敦促意大利进行大幅度改革等方面达成一致。新华社记者武巍摄

欧洲一家大型证券结算所LCH.ClearNet的发言人安德里亚·施莱佛（Anderea Schlaepfer）表示，意大利国债收益率和AAA评级债券收益率之间的差值，是该公司在提高担保金前要考虑的一个因素。其他因素包括信用违约掉期利率。

信用违约掉期利率用来评估对债券违约进行保险的花费，意大利债券的这一利率也在周一接近最高点。数据提供商Markit显示，现在意大利5年期国债贷款1000万欧元的成本是51.1万欧元一年，而在6月份还是14.5万欧元。

利率过高使得发行新债更加困难。意大利下次出售国债是11月14日，大和证券（Daiwa Securities）显示，意大利必须在11月筹措305亿欧元，在12月再筹集225亿欧元。

大和证券估计，利率为6%的时候与夏季利率为4.5%的时候相比，债券的增加收益率已经导致意大利每年需要多支付30亿欧元。

现在，债务支出随着收益率的上升而不断上升。

不断攀升的收益率导致人们担心发生在希腊、爱尔兰和葡萄牙身上的事会在意大利身上重演。当那些国家的债券收益率达到7%以后，收益率开始飚升，而且至今还没有下降到可支撑的水平。

意大利是欧元区排在德国和法国之后的第三大经济体，它的规模与那些较小的国家不可同日而语。

图表：欧元区领导人就解决债务危机达成一揽子协议 新华社记者 张立云 编制

意大利在某方面来说还处于健康状况。虽然债务总量很大，但实际上它还有基本预算盈余。这意味着意大利还有钱支付债务成本。

TD证券公司的格林认为，在利率达到7%以后意大利还能撑一段时间，但不会很长。最终，高利率将导致经济增长恶化，而在经济紧缩以后，更多的赤字将会出现。

经济学家认为，在意大利向欧盟和国际货币基金组织求援之前，不断升高的利率将迫使欧洲中央银行在二级市场增加购买意大利债券。自8月份起，欧洲央行已经在这么操作了。

由于欧洲央行购买意大利债券没能使得利率下降，经济学家预期欧洲央行将采取更加激进的措施。

格林认为，上个月宣布的救助计划可能在事实上鼓励投资者抛售意大利债券。这个新的救助基金只会保护购买新的意大利债券的投资者，这样投资者继续持有已有债券的意愿将被削弱。

这一救助基金把私人投资者持有的希腊债券减少50%，并且宣布不会触发信用违约保险赔偿，这也使得许多投资者感到不安，使他们想要现在出售债券。