国家统计局9日公布，11月份全国居民消费价格总水平(CP I)同比上涨4.2%，涨幅连续第四个月回落，且创下今年以来的新低。物价涨幅的连续走低，让今年以来中国所面临的通货膨胀压力显著缓解。由于预计未来一段时间内物价涨幅还将总体继续回落，同时经济增长面临的压力持续增大，市场认为11月份的物价数据为日后政策的进一步调整打开了空间，预计到明年上半年，存款准备金率将数次下调，同时不排除利率下调的可能

　　物价

　　通胀势头基本遏制

　　11月份C PI同比增长4.2%，较10月份的5 .5%大幅回落1 .3个百分点，且低于市场普遍预期的4.5%。究其原因，国家统计局认为主要在两方面：一是去年同期基数较高，11月份翘尾影响大幅减少；二是11月份蔬菜、肉禽等食品价格环比回落，由此带动居民消费价格总水平环比下降了0.25个百分点。

　　据国家统计局测算，在11月份4.2%的居民消费价格总水平同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.5个百分点，较10月份大幅回落1个百分点。

　　食品价格在11月份更是全面下行。据兴业银行测算，11月份食品价格环比涨幅为-0.8%，低于2001年以来的同期均值0.2%，亦低于2005年以来同期均值0 .3%。而且在已公布的食品细项中，除鲜果外，肉、蛋、鲜菜、水产、油脂价格全面下跌，且跌幅均显著高于2005年以来的历史同期平均水平。

　　除了翘尾因素减少和食品价格回落以外，居住类价格环比涨幅也显著弱于往年同期。中金公司发布的报告显示，11月份非食品C PI环比上涨0 .1%，与2005年至2010年均值0 .1%相当。但是其中居住类价格环比零增长，大幅低于上涨0 .7%的2005年至2010年历史均值。

　　“从数据来看，在过去一年中持续推动C PI上升的食品和居住价格，不断出现走软的迹象，食品价格的同比涨幅也跌至两位数以下，这表明通胀上升的周期已经完全结束。与此同时，CPI环比数据出现了罕见的下降，这也表明通胀上升的势头已经基本得到遏制。”澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚对《经济参考报》记者说。

　　趋势

　　明年初CPI或将持续走低

　　物价涨势不仅是在当期回落，未来一段时间内也将持续走低。交通银行判断：今年年末到明年年初物价将继续下行，通胀压力明显缓解。

　　交通银行金融研究中心研究员陆志明对《经济参考报》记者表示，做出这一判断原因有三个。首先，主要商品价格继续回落，尤其是前期推升CPI的食品价格明显下降，生产资料价格总体来看也是呈逐步下降态势。

　　其次，前期政府调控措施逐渐起效。1至10月M 2、M 1累计增速进一步降至12.9%和8.4%，接近最近十多年来的历史低位，推动物价上涨的货币压力已有所缓解。另外，前期政府降低物流成本，促进农产品流通的政策措施也开始逐步发挥效力。

　　最后，国际经济环境恶化导致中国出口行业生产趋弱，再加上国内工业增速出现连续下滑，对上游能源和原材料的需求有所下降。同时欧美受主权债务危机冲击，国际大宗商品价格维持震荡下行的态势，也有效缓解了国内物价的上行压力。

　　“总体而言，2012年通货膨胀不会成为宏观经济中的主要问题。”陆志明说。

　　但上海证券首席宏观分析师胡月晓对交通银行的判断持有异议，认为临近年末，节日因素将主导未来1至2个月的物价走势，食品价格将从12月起重新出现上涨态势，年末物价或将反弹。不过胡月晓同时也表示：在货币政策没有放松的大前提下，物价水平快速大幅反弹的动力不足，所以很难超越前期的高点，预计在未来一段时间内通胀不再是威胁。

　　兴业银行预测，虽然当前已经进入猪肉消费旺季，但从调研数据看，目前各地生猪压栏非常严重，后期被动出栏将缓解供求缺口，因此肉价可望维持稳定，进而导致12月份C PI同比涨幅略低于11月份。2012年除夕在1月份，春节对食品价格的影响更多将会在1月份体现，而去年春节则在2月份，刚好与今年错位，因此明年1月份C PI同比出现反弹的可能性非常大，但2月份则会再度回落，而且很可能会回落至4 .0%以下。