新兴经济体被迫率先调整 中国加息预期降温

　　澳大利亚央行、欧洲央行、日本央行、英国央行等本周议息，美联储也将于两周后再次商讨新的刺激经济措施。

　　市场预计，上述央行都将维持或重拾宽松货币政策。与此同时，为抵御“二次衰退”威胁，多个新兴经济体顶着高通胀压力断然降息，全球再现新一轮宽松货币政策的迹象日趋明显。此轮全球宽松货币步调一致源于欧美经济疲弱、亟须再刺激的预期。

　　形势

　　欧美日齐定宽松基调

　　最新数据显示，欧元区二季度经济增长率趋缓到0.2%，不如一季度的0.8%，核心国家德国的增长更接近停滞。美国经济复苏乏力的最新数据佐证来自美国劳工部9月2日公布的数据，8月份美国非农就业人数为零增长，创下近一年以来的最差记录。另外，失业率仍然维持在9.1%。

　　经济学家认为，在9月2

　　在美联储新一轮政策会议上，将详细讨论每种工具的使用成本及能够产生的效益。美联储主席伯南克最近表示，美联储仍然有很多可以动用的工具来实施货币刺激政策。据美联储公开市场委员会(FOMC)8月9日会议纪要显示，几位美联储官员希望采取更大胆的行动，“愿意接受以更强劲的前瞻指引迈向更多宽松政策”，这显示第三轮定量宽松政策将作为可选手段。

　　对于欧洲的货币政策，太平洋(7.88,-0.18,-2.23%)投资管理公司(PIMCO)首席执行官埃瑞安说，欧元区经济衰退机率升至50%，欧洲央行可能降息，经济学家也群起呼吁欧洲央行降息避免衰退。欧洲央行将于8日公布利率决定。

　　为控制通胀，欧洲央行今年已升息50个基点至1.5%，央行行长特里谢上月底告诉欧洲议会，随着欧元区经济成长减缓，央行正在重新评估物价风险。由15名经济学家和投资经理人组成的欧洲央行影子委员会9月2日警告，欧洲第二季制造业萎缩和企业信心下滑的状况可能延续到第三季，呼吁欧洲央行改变升息策略，以免经济陷入衰退。

　　巴克莱资本公司欧洲首席经济学家克罗说：“我建议欧洲央行降息50个基点，以确保能降低经济二度衰退的风险。经济恶化的速度很快，警示央行应立即结束升息。”

　　通过宽松货币政策来刺激经济能否奏效，引来市场人士的担忧。

　　富国银行首席经济学家约翰·席尔瓦表示：“目前的主要问题是低利率的状况已经维持了三年，而这却并没有能够有效刺激消费。而如果市场没有需求，企业就不会增加招聘。美联储的确能够降低信贷成本，但是却无法要求企业增加招聘。”就连伯南克也坦承仅凭美联储的力量难以确保美国经济的持续复苏。伯南克表示：“绝大多数能够确保美国经济实现长期增长的经济政策，都在美联储能够管理的范围之外。”根据计划，美国总统奥巴马将于9月8日向美国国会陈述其刺激就业及经济增长的计划，而在同一天，伯南克也将发表关于经济前景的讲话。

　　刺激措施无效的担忧也适用于欧洲，哈佛大学教授费德斯坦认为，降息未必能改善欧元区经济。费德斯坦认为，欧洲央行也能仿效美联储把利率降到某个水平，但情况未必会有所改变，因为欧洲央行的超低利率也没能遏止制造业、营建业和消费者需求萎缩。

　　7日还会有日本央行召开货币政策会议并宣布利率决议，市场预期日本央行维持零到0.1%的超低利率。路透社分析，继上月放宽政策后，日本央行将静观市场变化，本月按兵不动等到10月再放宽政策的可能性增大。

　　现实

　　G20中已有两国率先降息

　　欧洲债务危机与全球经济增长出现趋缓迹象，导致全球股市8月份蒸发逾4万亿美元，原本专心冷却过热经济的新兴市场，也不得不跟着政策急转弯。

　　土耳其央行8月4日率先把利率降至5.75%的空前新低，8月31日巴西也宣布降息，可能为其他新兴国家敲响警钟，吸引央行跟进调降利率。墨西哥已表示可能调降借贷成本。专家称俄罗斯也有大幅降息的条件。

　　布鲁塞尔荷兰国际集团(ING)资深欧洲经济学家布列斯基说“近日的数据提高了全球经济再陷衰退的可能性。各界都指望央行再采用刺激措施，问题是央行想不想再采用这类方法。”

　　野村控股驻新加坡经济学家巴拉库利说，除了印度等少数国家仍会提高利率外，亚洲的央行基本上“也将结束货币紧缩政策”，原因是“增长减缓将缓解亚洲各国物价的需求面压力”。

　　新加坡荷兰国际集团亚洲研究主任康顿则指出，物价压力纾解会促使部分央行转而考虑宽松政策，以刺激经济成长，巴西8月31日意外降息就是一例。巴西央行8月31日改变利率政策方向，出人意料地下调了基准利率，因为全球经济“严重恶化”并将对当地经济产生连锁影响，结束了始于今年初的最新一轮加息周期。

　　该行还发布了超长篇幅的声明称，经济减速已取代通胀成为该国主要的经济担忧所在。声明称，发达国家的问题将会加剧巴西已经出现的增长放慢势头。高盛公司拉丁美洲部门经济学家雷莫斯说：“没人预料到降息，央行担忧外部冲击可能造成经济减速的状况恶化。”巴西降息后，其他央行也已各自表达了对全球经济放缓的关切。

　　墨西哥央行在8月末决定按兵不动，但同时暗示，一旦国内或全球经济形势导致货币环境趋紧，可能会考虑采取降息措施。对冲基金集团NWIManagement的负责人哈里哈兰表示，墨西哥降息的可能性很大。但也表示，即使放松政策，投资者可能尚有机会。建议在降息前快速进入一些新兴经济体的债券市场以待获利机会。野村证券公司近期估计，若美国经济数据严重恶化，则墨西哥年底前降息的可能性会增加逾50%。

　　RenaissanceCapital的经济学家罗伯逊预计，巴西还会进一步降息，俄罗斯可能也具备大幅降息的条件。