十字路口的山姆

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，山姆选品问题频出，与其近两年的高速扩张直接相关。

2015年，在进入中国近二十年后，山姆在全国门店总数仅为12家。但到了2025年，其扩张速度达到空前水平。截至11月底，随着北京昌平店开业，山姆今年已新增9家门店，全国门店总数达到61家。

支撑这一快速扩张的，是山姆中国堪称辉煌的业绩表现。其母公司沃尔玛的财报显示，今年第三季度中国区净销售额同比增长21.8%，其中电商业务大幅增长32%，贡献了超过一半的销售额。沃尔玛首席财务官明确指出，这一增长的主要驱动力正是山姆会员店在中国的出色表现。

然而，快速扩张的“面子”背后是降本增效的“里子”在支撑。

据《人物》杂志报道，与几年前相比，山姆的供应商审核周期从90天压缩至45天，冷库抽检频次减半；商品结构中，代表利润和差异化核心的自有品牌MM占比从2023年的68%降至43%；进口商品比例下降，2024年国产牛肉采购量同比增加了40%。

在运营层面，供应链实施统一化管理，精简了区域差异化团队；新品开发周期从过去的12-18个月被压缩至3-6个月，部分烘焙产品甚至缩短到90天。

当下的山姆，正站在一个关键的十字路口。

一边是资本市场与集团内部对增长速度和盈利能力的持续期待；另一边，是近900万付费会员对“值得”的再次审视。

当山姆把脚步迈得越来越快，它也被迫面对一个更难的问题：

下一张会员卡，究竟需要靠什么才能续上？(文中受访者均为化名)

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