国诚投资：重振市场信心是关键

【盘面观察】承接上日调整态势今日低开低走，地产、金融板块一度表现强势并带动股指翻红，但强势股普遍大幅补跌极大打压人气，午后众多个股跌停导致恐慌盘涌出尾市跳水。沪深股指双双收中阴线，沪指报收2513.00点，下跌47.03点，跌幅1.84％，深成指报收9966.54点，下跌195.83点，跌幅1.93％。两市成交量合计1459.30亿，较上日明显放大，涨停个股2只，跌停个股35只。

【多空解读】空头力量进一步加强，早盘地产、金融板块走势较强并强势做多，但不敌个股大面积调整压力午后相继走弱，部分地产、银行表现仍较强；板块方面全线收绿，医疗医药、发电设备、传媒、电子电器、有色、化工、家电、汽车、机械等跌幅均较大，钢铁、煤炭、金融、地产虽有抵抗但至收盘也有不小跌幅；题材方面，创业板、智能电网、次新股、低碳、甲流感、新能源、物联网、3G等均大幅调整。

【热点、焦点】地产、银行股在早盘一度强势上扬，中天城投（000540）一度涨停带动相关个股纷纷上扬，同袍兄弟银行股联袂上涨。对于地产、银行股的走强，一方面由于前期经过持续大跌后估值具有优势，另一方面在中小市值回落后市场再次期望风格转换。

前期强势股纷纷补跌，无疑是今日市场讨论的焦点话题之一，尤其以前期被公认具有极好防御性的医药股，究其原因在于前日传出政府治理虚高药价价值医药股估值高企。近日部分药企、相关协会接到了国家发改委的《药品价格管理办法》，此文件出炉将压缩医药企业利润。电力设备股跌幅居前，万力达（002180）、许继电气（000400）跌停，二季度整体表现抗跌的电力设备也难逃补跌行情。

【大势研判】即使连续四周央行实施资金净投放达5150亿元，但仍难缓解大盘股农行上市、唐山港IPO及中小板、创业板密集上市所带来的资金压力，且对投资者信心形成较大压力。由于前期权重蓝筹率先下跌后估值水平下降，而题材股、中小市值股高估值因素仍在，也加大了市场忧虑。此是中小盘技术反弹后再次暴跌的原因，尽管如此，我们认为，市场整体性风险在4、5月份已经得以充分释放，而地产、金融不时走强应是盘面反映的现象，在尚无新的领涨热点出现前，市场构筑阶段底部仍将不断反复，重振市场信心是关键。

【操作策略】由于短线仍有反复，短线可保持观望，中线投资者可择优质个股逢低介入。

【核心资讯】

1、联合国发表全球粮食报告，称粮价未来10年升四成(中新网)。简评：全球人口及城市化进程致食品消费持续增长，利好农业板块。

2、重庆“两江新区”今将挂牌成立(上证报)。简评：继上海浦东、天津滨海之后，我国第三个副省级新区——重庆“两江新区”将于今日挂牌成立。

3、国务院：加大节能减排力度，促进钢铁产业调整和振兴(中新网)。简评：钢铁行业的重组与节能减排对目前严寒的行业注入了生机，利好钢铁板块。

4、戴相龙：社保基金将提高中国股票比重至30％(理财18)。简评：戴的上述讲话内容是在农行即将IPO发行之际，不排除有给市场打气之意，究竟社保能否真的提高持股比例，是否真的提高投资比例仍待观察。

5、新国10条“满两月楼市降价仍”扭扭捏捏(上证报)。简评：自楼市新政以来，各地偶是成交量普遍大跌，但价格调整尚扭扭捏捏，地产板块中性偏空，地产股走势尚不明朗。

6、IPO重启一年融资超40

财通证券：大盘继续向下探底寻找支撑

本周只有两个交易日，虽然假日期间外盘走向好带动了A股高开，但在医药股及创业板个股补跌的影响下，沪综指受制于20日均线、深成指受制于30日均线，大盘继续向下调整。深成指的5、10、20、30日均线在10200点附近粘合后，由于周五的中阴K线以断头锄刀形式向下破位，表明了大盘将继续向下探底寻找支撑。

之前天马行空、估值过高的医药股、新兴产业股、中小板和创业板个股在本周纷纷开始补跌，表明了前期“弃大盘、炒个股”的活跃资金开始出逃，显示市场情绪依旧低迷，在基本面和政策面没有大的改观情况下难寄望股指有持续性的反弹。胳膊扭不过大腿，任何强势品种在大的调整市道中都逃不过下跌的结果。而作为防御型的医药股的下跌，主要受到部分药企、相关协会接到了国家发改委的《药品价格管理办法(征求意见稿)》消息的打击，不过由于医药股业绩大幅超预期的可能性也小，所以高估值溢价形成了补跌的风险。

目前股市担心的问题并不是过去或者现在的经济情况，而是担心未来3~6个月经济二次探底的风险上升。而“调结构”政策是一项经济战略工程，这是一个高度复杂的漫长过程，劳动力价格提升将促进消费经济加速增长和促进企业产业升级，但在“旧经济模式在消退，新经济模式未成型”时期，经济将不会很乐观，股市也将不会诞生大的多头行情。虽然2500点估值底基本确认，如A-H股开始出现折价，而政策底和市场底并没有真正形成。股市与经济、房地产调控周期显示，经济景气回落持续至少持续三个季度，股市将领先经济见底，但震荡寻底可能还需要持续到三季度的8月份。

从技术面来看，根据神奇数字时间之窗，6124高点-1664低点运行了13个月，符合弗波纳奇神奇数字13月时间之窗，而3478高点至今运行了11个月，不排除还有2个月左右时间的反复震荡筑底。短期来看，相对较强的深成指的5、10、20、30日均线在10200点附近粘合，周五的中阴K线以断头锄刀形式向下破位，表明了大盘将继续向下探底。前期低点2481点短期有一定的支撑，但目前大级别的调整可视为对1664-3478这一轮涨幅超1814点多头行情的修复，其0.382、0.5、0.618的回档位2785、2571、2356点是其下档的支撑位，因此1664-3478的0.618的回档位2356点将是重要下档技术位。短期内大盘将继续在2400-2700区域内震荡，如一旦击破2400点，将会出现较好的左侧交易机会。

总体上看，投资者需防备“大盘相对企稳，强势个股补跌”风险。便宜的权重股因为对应的实体存在泡沫和风险，不能买；昂贵的新兴产业股因为存在虚拟泡沫和风险，不敢买。随着强势股的补跌，部分估值偏高的新兴产业股将会出现战略性的建仓机会。从战略的角度来看，战略性新兴产业(新能源、节能环保、电动汽车、新材料、新医药、生物育种和信息产业)由于是中国经济转型的真正突破口，将在未来会受益于“调结构”战略而诞生新的蓝筹股，但只能至下而上地大浪淘沙、精选个股，从中寻找具有核心竞争力的成长性新兴产业股，用成长性即G来消除高PE的泡沫，用新兴产业与消费升级的并集寻找中国的“苹果”和“辉瑞”。