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A股上升空间有限
中国证券报：在经济向好和政策紧缩的共同作用下，A股市场今年还能否像投资者期望的那样虎虎生威？
陈昌华：2010年是A股的整固之年，市场的波动性会明显加剧，但上升空间非常有限。首先，尽管今年上市公司整体盈利增长20%-25%是比较确定的事情，但去年A股的涨幅已经基本反映了这一利好预期，有些股票甚至已经透支了公司盈利上升的预期，从我们的估算来看，3300点已经是A股估值比较合理的位置；再者，去年推动市场上涨的流动性动力消失了，今年是刺激政策退出年，去年各国央行都“印”了太多钞票，今年都在等待一个合适的退出机会收紧货币政策，只要经济数据足够好，央行肯定会 趁机收紧货币政策，这是毫无疑问的。中国在这方面做得非常好，去年的货币政策是太宽松，今年的“适度宽松”已经明显是收紧了，紧缩政策的来临比市场预期得早，越早出手，央行掌握的主动性就越大，政策调整的空间也越大。
去年的股市随着经济复苏一路上扬，而今年股市很可能与经济背道而驰。经济数据越好，投资者越担忧会加快出台一系列的紧缩政策，股市越低迷，所以今年A股走势前低后高的概率比较大。上半年经济增速最快的时候也是紧缩预期最强烈的时期，股市难有大作为；下半年经济增速将下来，股市在经历了充分调整后反而会上涨。当然，也不必太悲观，A股今年不会进入熊市，毕竟中国经济的基本面向好，企业盈利20%的上涨摆在那里，股市能熊到哪里去？
中国证券报：今年哪些行业的投资机会更值得关注？
陈昌华：从中长线投资的角度看，我们最看好消费类股票和保险股。近几年，我们已经看到国内消费出现了增长的苗头。三至五年后，随着居民收入的进一步提高，中国的消费增长将进入一个黄金期。所以，具备品牌优势的消费类龙头股票是非常值得关注的。
从一年期的短线投资角度看，我们看好公用事业股和银行股，尤其是银行股。 | 
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