“2010年A股虽然不是熊市，但上涨空间非常有限，3300点恐怕就是顶”，瑞信中国研究部主管陈昌华在接受中国证券报记者专访时作出了这样的判断。他认为，今年中国经济增长无虞，但由于宽松货币政策的调整和市场强烈的紧缩预期，A股股指走势很可能前低后高。
上半年紧缩压力偏大
中国证券报：1月份的宏观经济数据已经在春节前后陆续公布，你怎么看2010年中国经济的大势？
陈昌华：2010年，拉动中国经济增长的“三驾马车”跑得都不慢：出口复苏比较快，随着外需逐步复苏，今年上半年出口同比增速可能超过30%；消费对于经济的驱动力逐渐增强，春节期间消费数据的“开门红”再次显示了中国内 需的巨大潜力；在预防经济过热的调控政策下，投资增速可能会放慢，但是不会太明显，毕竟目前拟建和在建项目比较多，随着项目建设的推进，投资完成额将继续快速增加。今年上半年经济增速很可能飙升到12%，这也预示着一系列政策调整或将出现，随着政策调整在下半年基本完成，经济增速也会因去年下半年基数较高而有所回落。
中国证券报：今年中国经济最大的风险是什么？未来几个月紧缩政策出台的压力是否依然很大？
陈昌华：今年中国的经济增速完全不成问题，唯一该担心的是房地产价格上涨过快和贷款增速过快的问题。尽管目前中国的通胀压力很温和，但是如果房地产价格上涨过快，会迅速推升通胀预期，目前出台的调控房地产市场的政策主要意在管理通胀预期。贷款增速过快也会加剧通胀压力和带来银行不良率的上升，如果银行新增贷款的增速连续两、三年维持在30%以上，迟早要出问题，这是全世界银行的经验，中国也不能例外。去年中国银行信贷的增速已经超过了30%，所以预计今年政策一定会千方百计把贷款增速控制住。在接下来的几个月，无论是存款准备金率上调还是窗口指导政策出来，投资者都不应该再感到惊讶。当CPI涨幅高于一年期利率时，央行可能会开始加息。
| 
上一篇： 
