哪类浙企是分红主力

每年分红密集实施期，传统分红大户如金融、能源股。但在浙江，制造业企业才是分红的绝对主力。

比如公牛集团，虽市值不足千亿，但近期依旧向全体股东每10股派发现金红利19元（含税），合计拟派发现金红利34.35亿元（含税），这比一些市值超千亿的企业都慷慨。计算下来，该公司2025年度的股利支付率高达84.39%。

资本市场往往用股利支付率，即现金分红占净利润的比例，来反映一家企业分红的“诚意”。2025年，公牛集团每赚100块钱，就反馈给股民84元，这也算是用实实在在的真金白银，把对投资者的诚意落到了明处。

还有三美股份。公司近期向2025年全体股东每10股派发现金红利12元（含税），现金分红总额9.28亿元。这超过了该公司2024年分红总额的两倍以上，以至于被网友调侃“一年顶三年”。

据了解，2025年，三美股份制冷剂产品量价齐升，得益于氟化工行业景气度持续走高，公司2025年度净利润同比增长163.82%，盈利能力大幅提升。

“浙江的分红公司数量以制造业企业居多，特别是以计算机、通信器材制造业和汽车制造业等优势产业为主。”浙江一家本土券商策略分析师指出，“这反映出浙江省高端制造领域上市企业经营业绩向好，现金流充裕，才有较强的分红意愿。”

值得一提的是，浙江国企同样大方。比如巨化股份，2025年拟每10股派发现金红利3.8元（含税），现金分红总额达到15.12亿元。这些国企长期维持高水平分红，成为A股市场“现金奶牛”的重要力量。

盛宴之下，警惕“吃老本”

新“国九条”落地两年多来，A股“铁公鸡”日渐稀少，分红逐步成为众多“现金奶牛”型公司的常规动作。不过，涌金君也注意到，一些企业的分红力度似乎过猛，反而值得警惕。

其中，最为突出的是超额分红，即股利支付率超过100%。换句话说，公司一年盈利10元，却要分掉15元。多出来的部分，只能靠“吃老本”——把过去积攒的家底掏出来分掉。

翻阅浙江上市公司的分红数据，这类情形并不少见。

以某为双主业上市企业为例，其股利支付率高达680.74%，分红金额接近当年净利润的7倍；更有企业达到1285.86%，相当于每赚1元却要分掉近12元。两家企业年度净利润分别增长96%和120%，但与分红规模的扩张速度并不匹配。

由此，不少股民质疑，一些企业看似高举回馈市场的旗帜，实则更多是在迎合短期股价诉求。

事实上，围绕上市公司现金分红，市场上的讨论从未停止——

上市公司究竟应将资金留存用于追求更高成长，还是分给投资者提供更高回报？股利支付率多少才算合宜？当年业绩亏损是否就意味着不能分红？

“从近两年投资者对分红方案的投票情况看，大部分中小股东十分欢迎企业分红。但也有少数人投出‘反对票’，主要是对公司业绩差、分红过少表达不满，本质上仍是支持分红的。”上述分析师告诉涌金君。

但盘和林认为，不同行业、不同发展阶段的企业，分红逻辑天然有别，需以辩证视角看待不同企业的分红策略差异。“企业分红能力与盈利质量、发展阶段深度绑定。”

一些上市浙企的分红策略也印证了这一观点。

比如家电行业的苏泊尔，研发投入相对较少，现金流稳定，分红比例接近100%，市场并不会认为此举失当。而新和成（股利支付率45.36%）、正泰电器（28.37%）、天能股份（33.52%）等，分红比例较为克制，是因为其所在行业需持续投入才能巩固技术壁垒，这样的分红节奏恰是为后续发展留足弹药。

正如“股神”沃伦·巴菲特在2012年致股东的信中所言，企业管理层的首要考量，始终是把利润投入到现有主业的再投资中去。

从这个角度来看，分红绝非评价一家上市企业的唯一尺度。当企业正通过技术改造降本增效、推进跨区域扩张，或以其他方式拓宽护城河、构筑竞争壁垒时，期待分红的投资者们，不妨再多一些耐心。

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