2011年已经过去，在过去的一年里，在高通胀以及经济增速预期下滑的阴影之下，A股市场大幅下跌，使得投资于证券市场的广大股民和基民们的财富大幅缩水。在2012年里，伴随着通胀拐点的确立，应该怎样保护你手中的财富：储蓄？股票？基金？房地产？黄金？还是各式各样的收藏？

　　一言难尽股债基

　　2011年全年，上证综指累计下行21.68%，深证成指累计下行28 .41%。在市场的全面下跌下，投

　　中金公司首席策略师黄海洲认为，受欧债危机的影响，全球资本的流动目前正在从新兴市场国家流向发达国家，从股市流向债市，此轮调整尚未完结，目前的A股H股的调整也与此同理。因此“现在看到的底部不一定是真正的底部，有可能有进一步下行的风险。”他认为，今年二季度，A股可能往上走。

　　“A股的图形可能是个倒V字形，就是上去之后再下来，也可能下半年有第二波机会，那就是大的M 型，比较好的投资机会应当是二季度 到 三 季 度 。”黄 海 洲 预 计 ，在 高 低 点 位 上 ，A股市场今年全年将是一个震荡市，上下可能存在40%的落差，高点将在2800点左右。板块方面，文化传媒、环保、物流交通、医疗教育、安保和商业地产等将存在机会。

　　南方基金认为，随着政策的逐渐转向，A股有望通过反复震荡，逐步完成筑底过程。当前市场已经处于底部区域，探底成功后将呈现震荡反弹格局，南方基金认为，投资策略上应通过精选个股和行业来应对股市的震荡波动性。重点配置行业包括：银行、工程机械、白色家电、汽车等制造业板块以及品牌消费板块。

　　嘉实基金则认为，虽然当前货币出现微调，但由于政策转向初期经济增速快速下滑，单次政策的影响不明显，需要一个累积过程，流动性和经济领先指标的触底拐点都需要时间。嘉实基金认为，市场处于底部，但运行还有反复。综合看来，2012年债券牛市将进入下半场，股市政策底出现，盈利底还需等待，债券市场的上涨同时也在提升股市的重心，总体看股票市场投资时机逐步来临。

　　在投资策略上，嘉实基金主要看好三条投资线索：首先是从投资行业角度关注金融和早周期行业。其次是着眼中长期，从盈利提升的视角，关注在转型弱增长情况下盈利能够突破的行业，主要包括高端装备制造、医药、文化娱乐、保险、高端消费等行业。而主题投资方面则关注文件、“十二五”专项规划以及经济转型等主题。

　　而对于有意投资基金产品的投资者来说，好买基金研究中心认为，从资产配置模型来看，一季度经济处于衰退末期，信用产品表现要好于利率产品，且一季度资金面较前期宽松可有，债券型基金的投资机会相对比较确定。从战术角度来看，虽然高等级信用债收益率下滑明显，优势减弱，但考虑到物价水平的持续下行，以及流动迎来拐点，收益率下行的趋势并未改变，仍建议投资期限在6个月左右的投资者选择信用债占比高，组合周期相对较长的基金品种。

　　长城证券研究所则表示，2012年货币政策转向信号明确后，货币市场整体流动性将逐步宽松，货币市场利率将呈现稳中有降的趋势，建议关注治理结构合理、产品线较全、固定收益类产品管理经验丰富的优秀基金公司管理旗下的货币基金。

　　炒黄金？炒房？

　　由于股票市场的不景气，越来越多的投资者正在把目光投向包括黄金、房地产等在内的其他投资领域。2012年，黄金牛市到底能否继续，房价的下行幅度到底能有多大？投资者应该何去何从？

　　2011年全年，黄金价格上窜下跳，1月28日创下年内最低1307 .9美元/盎司后，便一路向上冲刺，最高曾一度触及1922美元/盎司，随后又掉头直下，展开了过山车行情。

　　兴 业 期 货 认 为 ，2 0 1 2年 ， 黄 金 相 对 于2011年整体将依然维持上涨格局，黄金价格或将先抑后扬，大概率运行区间在1400-2100美元之间。“2012年全球流动性将依然保持宽松，有利于金价的长期上涨；同时第二三季度美国推出Q E 3的可能性依然较大，一旦美联储开始暗示Q E 3，对黄金将构成利好。”兴业期货认为。

　　北京中期期货也认为，2011年促使黄金上涨的因素有望在2012年继续发挥作用，这将支撑国际金价震荡上行。如通胀压力依然较大、避险情绪高涨，各主要经济体央行黄金储备购买的结构性转变，经济增长放缓和金融市场混乱突出黄金对央行储备的稳定作用等。这些都是长期因素，在2012年不会发生根本性转变。

　　高盛预计，未来3个月、6个月、12个月的黄金价格分别为每盎司1785美元、1840美元、1940美元。法国巴黎银行也预计，2012年黄金平均价格将在每盎司1775美元，2013年 为2 1 5 0美 元 。 花 旗 银 行 预 计 黄 金 期 货 在2012年下半年可能达到每盎司2400美元，未来两年将达到3400美元。摩根斯坦利则预测2012年黄金将触及2200美元/盎司，2013年将下降到1960美元/盎司区间。

　　相对于机构众口一词的黄金牛市相比，通过房地产来理财在2012年的风险似乎正在上升，在2012年，“炒房”似乎并不是一个好主意。

　　“2012年行业将下行触底，全国销售价量齐跌，低点将出现在三、四季度；政策会具备对冲效应，全面放松要看到投资数据、土地市场大幅下滑，将与行业见底同步，时点或在三季度及以后。”中金公司表示。实际上，自去年12月份中央经济工作会议提出“要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展”以来，市场与对于房价的下调预期越发明显。

　　国家统计局最新公布的数据显示，2011年12月份，全国70个大中城市中有52个城市新建商品住宅价格下降，平均房价连续三个月环比下降、同比增速放缓。中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌认为，在调控政策不变的情况 下 ， 房 价 及 交 易 量 的 下 行 趋 势 可 能 还 会 延续，2012年上半年较为明显。

　　然而，也有专家认为，2012年房价的下行幅度有限。中国人民大学不动产经济研究中心副主任况伟大认为，房地产市场如果出现大起大落，对行业的发展起不到规范和完善作用，而 且 在 相 当 程 度 上 会 影 响 中 国 经 济 的 整 体 发展，政府不会想看到这种情况出现。另外中国正处在城市化进程中，刚性需求对市场的托底作用也会导致房地产市场不会过于寒冷。

　　“非主流”投资

　　除了证券市场、黄金白银和房地产等主流投资渠道之外，令人眼花缭乱的各类收藏也正在 越 来 越 多 的 进 入 投 资 者 的 视 线 。 对 于 这 种“非主流”的理财方式，你了解多少？

　　不同于股票市场和大宗商品市场，收藏这一新兴理财手段，种类繁多，红酒、钱币、邮票、红木等等令人应接不暇，而随着资本力量的渗透，这类小众市场的价格波动之大常常令人咋舌。以今年1月5日发行的龙年生肖特种邮票《壬辰年》为例，短短数十天，市场售价较面值最高涨幅曾达12倍。除此之外，随着春节的临近，各种以龙为主题的金银币也持续火热。

　　2011年，全国各地掀起了一股文交所的热潮，在份额化交易的“金融创新”中，文交所缺乏监管、资本操控的天生缺陷开始暴露。年11月18日，国务院发布《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》。中国嘉德国际拍卖有限公司创始人陈东升认为，艺术品市场以经济为基础，一个健康的市场应该跟经济增长的速度、财富增长速度相匹配，超得离谱就会歇下来，所以2011年就出现秋拍寒 冷 的 现 象 。 “ 我 认 为(市 场)已 经 够 大 了 。2 0 1 2年 起 码 有4 0 %的 市 场 份 额 下 降 。 ” 他说。

　　实际上，2011年末以来，随着资金的撤离，不少收藏品在经历了前期的疯狂上涨之后都出现了价格大幅下滑的“退烧“迹象。以红木市场为例，2011年10月底，随着游资的开始撤离，小范围“抛售”已经出现。这一次波及的是高档红木木料，像大红酸枝、小叶紫檀都 有10%以上的跌幅。到了12月 份 ， “抛售”现象则更为明显，最高降幅甚至达到了30%以上，原本价位在10来万元一吨的红木木料，5万至6万元就可接手。

　　分析人士认为，伴随着流动性泛滥的回归，2012年，整个收藏品市场将逐渐回归理性。