金融地产走低铺垫“二八”行情

    金融地产的低估使得市场下跌难以大规模深入，但小盘股80至100倍的市盈率则使得这一群体面临较大估值压力，未来市场会否再度演绎“二八”行情，值得关注。

    从微观的角度来看，以地产股为例，现在这么多的利空政策出来，但我们只要看地产公司能否在未来的两三年内做更多的业务、卖出更多的房子，这个能不能做到？只要下这个判断就可以了，你就能知道地产股究竟是不是错杀。我觉得答案是肯定会的，多数龙头地产公司肯定会卖出更多的房子。那么，为什么会卖出更多的房子呢？这是因为中国的房地产需求还远远没有得到满足。这个判断不是我下的，这是国土部下的。所以说A股地

    另外，我们必须看到的是，春节后整个市场将围绕2011年的盈利预期进行股价的预判，进而形成新的均衡。所以，当前龙头地产股基于2011年底动态市盈率大多在10倍左右，无疑是一个非常低点估值水平。如果地产市场的销售情况在春节后没有出现大幅度回落（事实上政策的意图也是要保成交量），那么，地产股届时是存在较为强烈的估值回归要求。 　

    战略性布局地产板块和港口集运

    考虑到当前全球流动性的情况，春节前、甚至到春节之后，事实上是一个战略性布局的阶段，在这期间不要指望能够有多大的收益。这个情况就像是在2004年年初的香港市场，流动性收到抑制，市场状况比较差，但是企业的盈利状况已经看到一个好转的迹象。那么，如何来做战略布局呢？

    现在来看，我们觉得地产和出口相关板块可以做为未来布局的主要方向。那么，为什么选这两个方向呢？这就跟我们政策有关系。

    一般来讲，进出口状况好的时候，地产行业会受到一定程度打压（2004年这种情况发生过，最近也在发生）；如果进出口往下走，地产又会受到政策的扶持，因为保经济需要地产业的支持。所以说，普通投资者可以选这两大块，在对冲风险的同时获取收益。

    以2004年为例，当时的政策环境与当前类似，宏观调控政策比较严厉，但与进出口相关的港口、集运板块在这个过程中表现要远远好于大盘整体走势；而选择地产板块作为关注板块，是因为如上所述超跌的因素。