证券日报 记者 于德良

距去年4月27日《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称资管新规)发布，将满10个月。资管新规落地后，资管行业已经发生了较大的改变，对银行理财的影响也比较显著。

按照资管新规规定，资管产品不得承诺保本保收益，这意味着保本理财将逐渐退出市场。因此，资管新规过渡期内“保本理财替代品”的结构性存款，成为银行的发力点并间接成为揽储的利器。

央行最新数据显示，截至2018年年末，我国商业银行结构性存款余额为9.62万亿元，较2017年年末的6.96万亿元增长了2.66万亿元，增幅38.27%。而据融360监测数据显示，2019年1月份，54家中资银行共发行613只结构性存款产品，较2018年12月份环比增加34.43%，创出新高。

融360理财分析师刘银平认为，春节后银行度过了资金最紧张的节点，且央行全面降准后，银行理财收益率大概率会延续2018年的下行趋势。虽然某些时间节点银行理财收益率可能会小幅走强，但不影响整体下行的趋势。

去年银行结构性存款

规模激增38.27%

近年来，我国资产管理业务快速发展，但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。资管新规出台旨在规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防控金融风险，引导社会资金流向实体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级。

资管新规明确规定，资产管理业务是金融机构的表外业务，金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益。出现兑付困难时，金融机构不得以任何形式垫资兑付。对银行来说，打破刚兑将面临负债结构吃紧的情况，因此，资管新规过渡期内，利用结构性存款成为银行的“新宠”，以此替代原本的保本理财产品。

央行最新数据显示，截至2018年年末，我国商业银行结构性存款余额为9.62万亿元，较2017年年末的6.96万亿元增长了2.66万亿元，增幅38.27%。在9.62万亿元的结构性存款中，分为个人结构性存款和企业结构性存款：个人结构性存款共计4.28万亿元，占比44.5%；企业结构性存款共计5.34万亿元，占比55.5%。

2018年8月末，结构性存款余额一度站上10万亿元大关，达到10.018万亿元。其中，零售端结构性存款余额4.196万亿元，占比41.89%；企业端结构性存款余额5.822万亿元，占比58.11%。

但随着监管对结构性存款的发行资质限制，以及对“假结构性存款”的限制，2018年10月份开始结构性存款规模开始回落。截至2018年12月末，结构性存款的规模降至9.62万亿元，主要下降来自中小型银行，单看12月份数据，大型银行结构性存款规模环比下降仅0.63%，而中小型银行环比下降4.77%。

展望2019年，融360大数据研究院认为，伴随着资管新规过渡期的临近，一些资管类型规模在2019年或会进一步萎缩，同时资管行业的相互竞争和合作也会进一步加强。2019年保本理财的规模会进一步萎缩，而表外理财由于新老产品衔接，发行动力不足，预计表外理财规模不会出现明显增长。

从银行理财产品的收益水平来看，2019年同样面临流动性宽松和非标投资萎缩的局面，所以预计2019年银行理财收益率也很难回到4.9%的水平，仍会有一定的下行空间。但由于存款利率最高都能达到4%以上，预计银行理财收益率低于4%的可能性不大。

今年首月银行结构性存款

平均最高预期收益率4.18%

银行发行结构性存款需具有金融衍生品交易业务资格。据不完全统计，截至目前，共有54家中资银行具有金融衍生品交易业务资格，包括5家大型商业银行、11家股份制银行、22家城商行和15家农商行。另有72家外资银行和外国银行分行具有金融衍生品交易业务资格。目前结构性存款发行主力主要集中在大型商业银行和股份制银行中，城商行发行结构性存款较多的主要为宁波银行、上海银行和杭州银行。

据融360大数据研究院不完全统计，2019年1月份，54家中资银行共发行613只结构性存款产品，较2018年12月份环比增加34.43%，发行量创出新高。以上613只结构性存款产品的平均最高预期收益率为4.18%，环比上升0.15个百分点。

由于1月份临近银行“开门红”活动和“年关”活动，不少银行利用结构性存款进行揽储，所以结构性存款发行数量增长30%以上，最高预期收益率也相应的有所提高。结构性存款发行量排前列的银行分别是中国银行、农业银行、民生银行和招商银行，分别为80只、77只、77只和74只；平安银行和宁波银行紧随其后，分别发行了59只和53只。

春节后流动性充裕，且资金价格下跌，银行揽储动力相较于年前有所下降。上周（2月8日-2月14日）结构性存款发行量共108款，平均预期最高收益率为4.16%，其中人民币结构性存款101款，平均预期最高收益率为4.26%。与春节前相比，结构性存款的发行量和收益率均小幅下降。

业内人士表示，目前国内尚无专门针对结构性存款的相关监管文件和细则，但是参考中国香港、新加坡等国际发达金融市场经验来看，结构性存款业务的监管显著严格于普通存款业务，且不受存款保险的保障。可以预期，未来结构性存款规模将会逐步下降。