作为持有中国最大零售企业华润万家的上市公司华润创业，昨日复牌后宣告向母公司售出非啤酒业务引发股价大涨。然而，其出售零售业务的举动背后被解读的原因则与连番收购扩张带来的亏损有关。从刚刚公布的第一季度业绩报来看，不少广东本土零售的业绩其实并不乐观。包括华润万家、广州友谊、摩登百货等本土百货纷纷对接资本市场后带来的不同发展类型，也给本土零售的下一步发展带来更多的可能性。

    收购为王的脚步将放慢？

    昨日，停牌近两个两星期的华润创业(00291.HK)复牌并发出公告，称会向母公司华润集团以280亿港元出售啤酒以外业务，转型成为啤酒股。华润创业复牌后暴涨近六成。

    华润创业为何要出售零售业务？不少业内人士认为，这与其近两年的亏损不无关系。华润创业旗下零售品牌众多，包括华润万家超市、中艺、华润堂、药妆店采活VIVO、太平洋咖啡等。2014年，其零售业务的同店销售下降了2.6%。

    有机构分析，在收购规模巨大但利润率低的中国Tesco后，华润创业的盈利能力下降。实际上，若剔除资产重估税后收益，华润创业去年的实际业绩亏损约7.94亿港元。其中，零售业务成为华润创业最大的业绩拖累，食品业务同样表现不佳。

    华润万家CEO洪杰曾对记者表示，预计全面完成华润万家和Tesco在全国所有门店的组织架构、人员、商品、供应链、库存、财务等方面的对接和融合，需要三年时间。

    “出售零售业务后，华润的收购脚步会放缓，但其利用资本展开扩张的模式不会停止。”有业内人士认为，毕竟规模效应对于零售企业来说依然是非常重要的因素。

    双引擎战略有助做大做强

    日前，广州友谊发布业绩报告称，2015年一季度公司盈利预计同比下降，期内实现归属于上市公司股东的净利润为6410万－6550万元，同比下滑13.10%－14.95%。

    受消费低迷、电商冲击及三公消费限制的影响，广州友谊已连续九个季度出现营业收入同比下滑。不过，令人惊讶的是广州友谊的股价却一路飙升。这与广州友谊选择的百货+金融双引擎战略密不可分。

    广州友谊董秘江国源日前表示，根据广州国资计划，广州友谊上市平台将注入越秀金控资产，方案也顺利通过证监会审核，上市公司将转型为百货+金融双主业的平台，其中金融板块将登陆资本市场，并借助目前金融市场难得的机遇打造成区域金融龙头企业。越秀金控将全面跨界进入金融领域，有相关报道称，在金融类资产完成交割后，不排除广州友谊上市公司更名的可能。

    “产业对接金融一定是一个大的发展趋势。”广东流通业商会执行会长黄文杰认为，看日本的丰田，其利润最大的部分并不是来源于卖汽车，而是金融。广州友谊的百货+金融双引擎战略，如果实施得好，很有可能实现收购战略，从而在规模上做大。

    摩登百货踏上新三板仍“待嫁”

    相比广州友谊和华润创业，本来体量就不大的本土民营百货摩登显得势单力薄。

    但是，摩登百货也一直没有放弃对接资本市场的努力。“从五六年前就开始积极准备上市，但由于规模和盈利能力的局限，摩登百货最终只能登上新三板。”有知情人士表示，摩登百货目前还没有看到活跃的交易情况，可以说还没有发挥融资平台的功效。

    不过，黄文杰认为摩登百货在“新三板”挂牌至少可以达到三个效果，第一，能更有效地直接融资，目前摩登百货已经被平安银行认定为可信任企业。其次，如果有企业希望收购零售企业，已经登上新三板的摩登百货因为其规范性更有优势。最后，当然是转板的可能。“这就需要考验摩登的进一步经营和盈利能力的提升”。

    黄文杰坦言，零售竞争白热化，盈利能力不断下滑。“只有有效地对接资本才是零售业下一步发展的趋势。用好金融手段才会乱中取胜。”