中恒电气(002364)：直流充电桩爆发，新的业绩增长引擎显现

上调目标价至27.6元，维持“增持”评级：我们看好国内直流充电桩市场爆发对中恒业绩的拉动作用，上调2014-2016年EPS分别为0.48/0.69/1.13元，上调幅度分别为0%/3%/13%，参考云计算板块和充电桩板块行业的可比公司估值，给予中恒电气2015年估值40倍，对应27.6元的目标价，维持“增持”评级。

直流充电桩有望规模贡献收入：市场认为直流充电桩难以实质贡献利润，但我们认为直流充电桩有望从2014-16年分别贡献0.03/0.1/0.43亿利润，原因是：国内直流充电桩市场被低估；中恒电气在该领域竞争力被低估。

直流充电桩市场被低估：市场只看到了直流充电桩价格较高而忽视了公共场所对直流充电桩的巨大需求，从技术角度看，直流充电速度快，高速路、城市干道、商场、连锁超市等公共场所对直流充电桩存在着巨大的需求。从美国的发展轨迹看，随着电动汽车市场的成熟，直流充电桩投资占总的充电桩投资比重会快速上升。

中恒电气在直流充电桩领域的竞争力被低估：市场认为中恒电气只是一家电力操作电源厂商，在充电桩领域没有名气，但我们认为中恒电气将逐渐成为国内直流充电桩行业的领导者，原因：中恒电气在直流充电技术(电力操作电源、基站电源、高压直流电源)上已经有了深厚的技术积累和丰富的商用经验，凭借技术平台优势，中恒电气是国内唯一一家能做出大功率直流充电模块的厂商，有望成为国内直流充电桩行业的领导者。国泰君安

东材科技(601208)：3季度业绩快速增长，拟收购太湖金张股权延伸产业链

事项：东材科技公告2014年3季报，2014年1~9月，公司实现营业收入10.48亿元，同比增长26.10%，归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比增长69.43%，实现EPS为0.17元。2014年3年第3季度实现营业收入3.52亿元，同比增长18.34%，归属于上市公司股东净利润3347.09万元，同比增长65.63%，单季度EPS为0.05元。同时公司公告与太湖金张科技股份有限公司(以下简称“金张科技”或“目标公司”)的股东签订《股权收购意向书》，公司拟通过现金收购的方式持有目标公司51%股权。

平安观点：

受益原材料价格回落，公司3季度综合毛利率环比不断改善。

受益原材料回落，公司2014年3季度综合毛利率为27.96%，环比不断改善，2014年4季度，受益于原油价格回落，公司主要原材料PTA、MEG、聚酯切片、聚丙烯价格大幅回落，而公司聚酯薄膜和聚丙烯薄膜4季度签订协议价格相对稳定，预计4季度公司聚酯薄膜和聚丙烯薄膜毛利率环比继续提升。

拟收购太湖金张科技股份有限公司股权延伸光学基膜产业链。

公司光学PET基膜设备2014年9月到位，预计2015年2季度光学PET基膜开始试车。太湖金科主要从事高端光学、电子电气材料的研发、生产和销售，产品主要涉及平板显示器模组、触控屏模组、背光源模组用扩散膜、增光膜、偏光膜的模切保护膜、等产品，与国内外光电领域知名企业建立了广泛的合作关系，为苹果、三星、华为、中兴等知名企业提供配套产品。公司与太湖金张科技股份有限公司的股东签订《股权收购意向书》，公司拟通过现金收购的方式持有目标公司51%股权。本次股权收购完成之后，公司将建立起从光学级聚酯切片、光学级聚酯基膜到光学膜的完整产业链，提高公司综合竞争力。

PVB薄膜、无卤阻燃聚酯切片储备产品2015年步入收获期。

公司PVB树脂与清华大学合作，在小试上取得重大突破，羟值、聚合度等指标都可以满足要求，公司正计划上中试线，预计2014年年底2015年年初有望生产出合格的中试产品，中试运行稳定后放大到大规模装置较容易，届时公司有望形成PVB树脂、胶片完整产业链，PVB膜将成为公司未来重要发展方向。

盈利预测与投资评级。

公司特种聚酯薄膜、聚丙烯薄膜募集和超募资金项目带来业绩大幅增长，无卤阻燃聚酯切片、光学基膜、PVB膜储备产品奠定长期增长基础，在暂时不考虑此次并购带来业绩增厚以及储备产品放量情况下，我们预测公司2014~2016年EPS分别0.29元、0.35元、0.46元，维持“推荐”投资评级。平安证券